房地产周刊:五月数据收窄确定,风险偏好继续趋谨

上周(2016/5/23-2016/5/29)楼市成交表现平淡,市场情绪继续降温。我们重点关注的40城新房5月累计成交环比下滑15%,同比涨幅收窄至22%,二手房成交下滑亦然,调控政策和基数效应明显,已从数据上验证我们此前对于4月销售同比见顶的判断,2季度数据难实现超预期的涨幅,板块性的机会有限。在短期市场风险偏好继续趋紧的背景下,传统开发型房企和转型类个股均难有超额的表现,而此前关注度较低的持有型房企近期异军突起。

我们认为此类个股在现金流稳定、资产折价率和股息率等具有较强的防御性特征,无论从存量资金博弈的角度,还是从增量资金配置的角度,均具有较大的估值修复和提升的空间,结构性机会有望延续。我们维持最新推荐组合:1)重点推荐持有型物业的防御性标的:浦东金桥、金融街、外高桥;2)资产安全边际较高兼具转型资质的二线品种:广宇集团、迪马股份、中洲控股;3)国企改革题材股:南国置业、天健集团等。

支撑评级的要点

板块行情:上周SW房地产指数上涨0.02%,沪深300指数下跌0.51%,相对收益为0.53%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第18位。

个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:海德股份、荣安地产、中珠控股、空港股份、金宇车城。

公司动态:陆家嘴高管增持公司股票;冠城大通发布员工持股计划草案;迪马股份发行新东原物业资产支持专项计划;世联行拟转让青岛雅园60%股权;市北高新拟转让公司持有的北极绒股权;天津松江子公司拟转让天汐园项目在建工程;浙江东日确定购买标的资产为温州现代冷链物流项目;华夏幸福取得廊涿固保城际铁路项目社会投资人招标中标通知书;中茵股份公司董事徐庆华增持公司股票,公司与EyeSight签署的收购公司股权之谅解备忘录;银润投资设立三家全资子公司;中国武夷与中国进出口银行签订合作协议;保利地产子公司保利物业参设粤港证券;建发股份发行第四期超短期融资券。

政策新闻:财政部表示必须继续实施积极财政政策;国务院批复长江三角洲城市群发展规划,打造世界级城市群;北京规划委发文通州与廊坊、保定、武清努力实现“规划一张图”;北京首次增量向减量规划改革,副中心不再设封闭居住区;通州户口“临十条”即刻执行,商办房屋不予落户;陕西推去库存“组合拳”,棚改造货币安置率不低于五成;南京实行楼市“双控”政策;佛山户籍政策大幅调整,6月1日起购房即可入户。

行业数据:上周40个重点城市新房合计成交831万平米,环比上升2.5%;5月截至上周累计日均成交114万平米,环比4上月下降14.9%,较去年5月上升22.1%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:20.1%、1%、-4.3%,北上广深环比变化分别为:11.6%、21.5%、30%、6.2%。

14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.6个月,环比下降0.35个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积791万平米,环比下降17.8%;年初至今累计成交3.19亿平米,同比下降7.6%。