化工行业周报:黄梅时节家家雨,价格普跌,粘胶短纤板块成为少有亮点

本周大部分产品进入行业淡季,价格下跌品种增多,跌幅扩大。中国钾肥大合同或创历史新低。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、将继续涨价的粘胶短纤等子行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨0.22%、1.58%,沪深300指数下跌0.45%,石化板块、基础化工表现均略领先大盘。石油化工上涨个股包括百利科技、国创高新、大庆华科等,驱动上涨的核心原因是新股发行、央企改革预期、产品价格上涨等;本周领跌个股包括东华能源、宝利国际、泰和新材等,主要因素是估值回归、权益分派结束等;基础化工领涨个股包括双象股份、德美化工、元力股份等,驱动上涨的核心原因是项目推进、产品价格上涨等;本周领跌个股包括尤夫股份、红星发展、天赐材料等,主要因素包括估值回归、权益分派结束、高管减持等。

行业要闻及简评:中国钾肥大合同或创历史新低。钾肥暴利时代已经终结,2016年中国钾肥进口大合同价格将会锁定在210美元/吨左右;现阶段全球钾肥供应过剩问题凸显,导致钾肥价格持续呈下行趋势;国际钾肥新产能的扩张还在继续,行业前景仍不乐观。利空盐湖股份、金谷源等。

产品价格变动分析:本周油价直逼50美元/桶大关,之后受供应中断风险逐步解除,美联储加息意外增强,美国石油钻井数量意外止跌等消息的影响,油价震荡回落;本周TDI 价格继续大幅上涨,巴斯夫最新挂牌价上调强力挺市,利好沧州大化;本周粘胶短纤市场价格仍有惯性拉涨,周中报价仍有百元上调,利好三友化工、中泰化学、澳洋科技等。

投资观点:震荡时期,耐心等待低点介入供需格局良好的子行业。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST 橡塑等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤等,标的包括三友化工等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。(4)农资板块,保持关注:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016年动态市盈率不到20倍。