中国房地产每周趋势:交易量和库存均环比上升;二线城市土地出让金额领先

交易量环比上升12%,同比上升23%,二线城市表现领先(同比上升30%),福州领涨(同比上升177%),较4月份周平均值低6%。库存小幅上升,环比上升0.5%,12个月移动平均库存月数为8.8个月(4月份平均为9.0个月)。土地出让面积/金额环比下降31%/上升24%。二线城市表现领先:苏州以人民币296亿元的成交金额引领市场,其次为杭州(139亿元)而前十大城市均值为人民币53亿元。

五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值周环比下降1.0个百分点,深圳领跌(环比下降5.3个百分点),表明二手房价格预期走弱。中原报价指数(CAI)周环比上升4.2个百分点,北京表现领先(环比上升11.9个百分点)。

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,中国金茂控股和华夏幸福上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让52%,对应0.9倍的2016年预期市净率,而2013下半年-2014年下行周期均值为折让43%和1.1倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让27%,对应1.7倍的2016年预期市净率,而2013下半年-2014年下行周期均值为折让52%和1.7倍。首选股(强力买入):雅居乐、保利地产,基于2016年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为5.6港元、人民币11.0元。