北部湾旅:涉足龙虎山风景区开发,分享周边游红利

事件:

北部湾旅(603869.CH/人民币27.32,买入)拟与江西省龙虎山旅游文化发展(集团)有限公司共同合资设立鹰潭市龙虎山新绎旅游发展有限公司,共同开发打造龙虎山名胜风景区,合资公司将以旅游观光车,船筏游览,景区营销策划、开发投资、经营,票务代理、旅游包车、旅游纪念品销售等为主要经营项目。公司以现金出资1.5亿元,持股比例60%;龙虎山旅游以观光车、船筏、观光车站、船筏码头等实物资产出资,作价1亿元,持股比例40%。

点评:

1.交通便利受益于周边游,道教文化与七修一脉相承。龙虎山风景名胜区位于江西鹰潭市,距市中心18公里,由仙水岩、龙虎山、上清宫、洪五湖、马祖岩和应天山等六大景区组成,有52个景点、230余处自然和人文景观,面积达220平方公里。龙虎山为中国第八处世界自然遗产,世界地质公园、国家自然文化双遗产地、国家5A级风景名胜区、国家森林公园、国家重点文物保护单位,是中国典型的丹霞地貌风景。龙虎山是中国道教的发祥地,其道教圣地、碧水丹山与古崖墓群被誉为“三绝”,道教文化与公司的七修养生产品相呼应。地理位置优越,交通便利,上海至鹰潭动车仅需3-3.5小时,受益于周边游。

2.合作具有排他性,龙虎山客流基数较大。龙虎山旅游承诺,与公司的合作具有排他性,不再自身或引进其他组织、个人从事龙虎山风景名胜区观光车、船筏及与之类似的投资及业务经营。龙虎山旅游以门票收入为主,2015年收入达到1.25亿元,净利润1.07亿元。目前龙虎山门票+观光车+竹筏/游船的官方价格为260元,OTA价格为250元。根据《关于鹰潭市2014年国民经济和社会发展计划执行情况》,2014年龙虎山景区全年接待游客872.19万人次,客流基数较大,公司若成功涉足旅游项目开发运营将显著增厚业绩。

另外,博康智能的智慧交通和智慧安全技术有望应用于龙虎山风景区,落实智慧旅游的布局。

3.投资建议:公司涉足龙虎山风景区开发,交通便利受益于周边游高增长红利;龙虎山属于成熟景区,客流基数较大,培育时间相对较短,有望显著增厚公司净利润,并且是博康智能智慧旅游最好的应用载体。公司从旅游客运逐步涉足景区运营,蓬长航线为业绩增长点;南麂岛、龙虎山风景区旅游项目开发将贡献长期业绩弹性。暂维持公司2016-2018年1.97亿、2.45亿、2.91亿的盈利预测,其中旅游业务约0.85亿、0.96亿、1.07万,博康智能1.12亿、1.49亿、1.84亿,建议投资者重点关注。