非银行金融行业周报:成交低迷,持续推荐有业绩支撑的低估值稳健品种

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2821.05点,下跌0.16%,深证成指下跌0.03%,沪深300指数下跌0.51%。

成交方面,本周共成交A股19304.26亿元,较上周减少183.56亿元,下降幅度为0.94%;沪深A股周换手率为3.55%,较上周有所下降。板块方面,多元金融板块下跌0.83%,保险板块下跌0.81%。非银券商股中华泰证券涨幅最大,上涨4.50%;保险股中中国人寿跌幅最小,下跌0.19%;信托股中经纬纺机涨幅最大,上涨3.57%。

本周观点:

券商板块:本周券商板块震荡下调0.78个百分点,1.9倍PB,估值不贵,安全边际高。市场震荡寻底将持续,存量博弈情绪浓厚,持续推荐有业绩支撑的低估值稳健品种。政策面上,证监会允许符合条件的私募机构在新三板挂牌和融资,做市商扩围,私募机构获准参与做市试点。新三板分层方案落地,方案将于6月27日正式实施。本次分层方案明确了分层标准;设置了创新层维持标准;明确了挂牌公司的层级划分和调整机制。在个股上,我们推荐广发证券、华泰证券。

信托板块:随着信证合作业务收紧、证券类信托萎缩,传统信托业务模式受到一定挑战,信托业纷纷谋求转型。在信托资产规模增速放缓的背景下,2016Q1信托业实现利润总额139.84亿元,同比下降17.41%,证券投资信托规模约为4142亿元,与年初相比下降了62.7%。在个股上,我们推荐增资AMC的陕国投A。

保险板块:本周保险板块下调0.81%,成交低迷。板块P/EV倍数普遍在1倍左右,估值位于历史底部区域,安全边际高,防御性强;在资产荒背景下,我们预计保险产品吸引力将持续提升。

基本面上,四大上市险企1-4月累计原保险收入5599.41亿元,同比增长21.21%。结合最新基本面情况和股价弹性,目前我们推荐的顺序为:中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。