核技术应用行业深度研究:核技术应用领域概览,万亿市场蓝海静待强者开拓

皇冠上的明珠:非动力核技术应用。

非动力核技术应用(简称核技术应用)是利用同位素和电离辐射与物质相互作用所产生的物理、化学及生物效应,来进行应用研究与开发的技术,被称为“核工业的轻工业”。核技术应用在发达国家已形成较为庞大的产业链,广泛应用于工业、农业、生物、医疗健康、食品安全、环境保护、资源勘探和公众安全等各个领域。我国正处于核技术应用拓展初期,政策支持、核电与核技术应用发展的协同效应将带来核技术应用市场爆发。

核技术应用万亿级市场空间:完整的产业链、丰富的下游应用。

电子加速器是核技术应用上游设备,设备通过人工方法产生一定能量强度的实粒子射线,用于下游应用领域。目前,国内核技术应用只在材料改性领域实现了较成熟的产业化发展,产生了千亿级市场空间;国外则在核医疗、杀菌消毒、环保等多领域进行了丰富的应用。后续国内每一新应用领域的突破,必将带来核技术应用市场空间的平台式提升。

经初步估算,每年相应市场空间包括:电子加速器制造约10亿、国内材料改性辐照加工及下游产业约1600亿、轮胎预硫化加工及子午线轮胎规模1000亿级别;核医疗设备(医用直线加速器、质子和重离子加速器)潜在市场容量对应每年百亿级别、核药和医用钴源空间约40亿;更多应用包括核仪器仪表、辐照杀菌消毒、EB辐射固化、环保领域应用、核级电缆料以及更广阔的外延市场,按发达国家占GDP3%计算,未来有望达到每年万亿级市场规模。

国外市场成熟已孵化核心企业、国内刚起步龙头企业有望诞生。

发达国家核技术应用产业化已经非常深入,成就了不少在某些细分领域的杰出企业,包括IBA、瓦里安、医科达等;因国内核技术应用还处于发展的初期,多数应用领域公司体量比较小、业务结构较单一,以高分子材料改性,钴源辐射杀菌为主,其他核技术应用纵深领域还介于技术验证和产业化探索过程之间。我们认为,随着我国核技术应用领域自主技术研发取得突破、新下游应用得到拓展,目前较为分散的市场中有望诞生龙头企业。

标的推荐:大连国际,中广核核技术入主、具备标的稀缺性。

大连国际正进行重大资产重组,实施完成后中广核核技术及其一致行动人将占公司61.08%的股份。中广核核技术主业聚焦核技术应用领域,11年成立至今营收复合增速达500%,依托中广核集团、结合央企资源和所并购民企的市场化优势发展迅速,未来公司有望通过不断的内生式增长和外延式拓展成为核技术领域龙头企业。公司在非动力核技术应用领域具有稀缺性,预计16/17/18年备考EPS0.39/0.49/0.7元,给予“买入”评级。

风险提示:核技术应用产业化进程不及预期。