韶能股份:32亿定增过会,助推新能源车等新业务开展

定增过会,新业务投资启动:5月16日,公司发布的公告称,非公开发行股票的申请获证监会审批通过。本次定增的32亿大部分将投向新丰生物质发电、新能源汽车、工业机器人等项目,1.4亿用于机器设备的研发中心建设。定增对象前海人寿此前在2015年8月通过三次举牌成为第一大股东。

水电发力,成本控制得当,Q1业绩增幅大:一季度公司实现营收8.04亿元,同比增长8.71%;扣非归母净利润为1.61亿元,同比增长328.68%。业绩的高增长原因是:一是来水颇丰,业绩大幅增长;二是火电设备有效利用小时下降,所需煤减少,营业成本得到有效控制;三是降息导致财务费用下降,管理、销售费用也同比下降。

此外,子公司宏大公司的新能源汽车业务也实现了快速增长。

主业突出,电力预期看好:公司电力业务包括水电、火电和生物质发电三块。水电方面,今年来水较多,第一季度营收同比大增,预计二、三季度表现将会更好;生物质发电业绩较稳健,其毛利率超20%。

非电业务成长性佳,有望大幅贡献利润:子公司宏大是公司非电业务收入的主要来源,其RV减速器生产具有技术基础和生产机械基础,预计明年可贡献利润;新能源汽车业务板块毛利率约在40%,今年利润有望继续增加。

投资加油站,扩宽新能源业务:5月26日,公司公告称与邹润明等人协议重组四川中润石化的涪丰石项目,并收购自贡和遂宁6座加油站。本次投资将加快拓展公司加油加气充电一体化站业务。

盈利预测与估值:预计公司2016年~2018年的营业收入分别为34.18、39.08、48.12亿元,归母净利润5.36、6.39、7.98亿元,EPS分别为0.39、0.46、0.57元。给予其买入评级。

风险提示:投资风险,来水波动风险等。