新兴产业行业配置周报(第7期):R&D能明显改善新兴产业盈利能力

R&D能明显改善新兴产业盈利能力。

国家力推创新发展战略,投资者对创新的关注度越来越高。我们研究了A股上市公司研发投入和盈利能力的关系发现,创新投入与研发能力正相关,与毛利率相关性最大,说明提高研发投入强度能明显提升产品毛利率。分行业看,技术密集型、新兴行业的研发投入强度与毛利率相关系数较高,如计算机(0.74)、电气设备(0.68)、通信(0.67)等;资本密集型或劳动密集型的传统行业则较低,如金融、房地产、商业贸易、纺织服装、食品饮料等。从产业发展趋势看,科技创新将会越来越重要,对业绩贡献将越来越大。

EPMI下滑,新兴产业景气度仍然较高。

战略性新兴产业采购经理人指数(EPMI)5月份大幅下滑至55.3,但是仍然高于历史平均水平以及中采和财新的PMI指数。EPMI大幅下滑的原因在于产品订货、生产量、采购量等均大幅下降;也与季节性有关,春节因素导致3月份大幅改善,4、5月份相对疲弱。各大产业PMI均大幅下滑,其中信息技术、新能源等产业降幅较大,主要是产品订货、生产量等指标大幅下降所致。从绝对值看,所有产品PMI均超过50,除信息技术和新能源汽车外的五大产业PMI均超过55,说明景气度仍然较高。

投资组合下跌0.9%,跑输大盘。

投资组合重点配置新能源汽车(30%)、信息技术(30%)、生物(20%)等产业。本周投资组合下跌0.87%,跑输主要指数,原因是上周涨幅较大的网宿科技、片仔癀、爱尔眼科、亿纬锂能等出现回调。自10月8日建立投资组合以来,累计上涨19.32%,跑赢主要指数28%左右。下周调入宇通客车,调出中通客车,原因是宇通客车新能源客车销量最大,公司良好的成本控制、市场营销能力有利于毛利率和市场份额提升;调出亿纬锂能,原因是该板块短期涨幅较大有回调风险;调入苏泊尔,原因是公司渠道下沉受益于三四线城市消费升级,业绩稳定具备防御功能。