宏观研究数据库:平稳成主流,分歧仍较大

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从市场整体预测情况看,经济、货币、价格平稳成为基本预期,但机构间分歧明显。5月份CPI提前预测的中值和均值都为2.3,与4月份的实际值持平,预测分布区间为(1.9,2.6),分布长度与上月的预测相同;PPI提前预测的中值和均值也相等,都为3.6,比4月份的实际值略降,预测分布区间为(-4.2,-2.9),分歧仍然显著。5月份工业增加值提前预测的中值和均值分别为5.8和5.9,基本持平;投资预测的中值和均值分别为10.8和10.9,预期大幅改善。我们认为,投资仍然是第一增长动力。中国为“托底”经济,后续对新增投资的激励措施定会出台!2016年5月,1.6万亿的东北“除锈”计划和4.7万亿的三年交通基础设施完善计划先后透露,证实了我们的推断,我们也因此调升年度GDP增速0.1,至6.7相对于前期显著增强的信心,近期市场对经济前景预期的信心有所回落,但平稳仍为机构主流看法,但分歧仍然较大。我们认为正是这种局面导致了机构对资本市场信心的不足!

我们认为,伴随经济见底,以及价格形势好转等供给侧改革的逐步见效,企业效益将呈现逐步改善态势。相对降低了的经济增速下,中性货币增速并不低,且货币存量已处过分充裕状态。经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情,但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要 “催化剂”,未来可能充当的事件有MSCI、RRR下调等。中国股市进入了“磨底”过程。磨得越久,竖得越高!