非银行金融行业:券商低估值高安全边际,创投行业机会凸显

市场表现

上周市场景气度欠佳,成交量萎缩,沪深300 下降0.51%,非银金融板块下跌0.77%,跌幅位列28 个申万一级行业中第3 位。子行业弱势分化,证券行业下跌0.83%,保险行业下跌0.8%,多元金融下跌0.05%。个股方面,板块涨幅前三位为第一创业(7.47%,次新股)、鲁信创投(7.19%)、华泰证券(2.27%);板块跌幅后三位为西部证券(-3.23%)、国海证券(-2.87%)、太平洋(-2.76%)。

行业动态

证监会准许金融机构及私募机构新三板挂牌。证监会新闻发布会表态准许符合条件的金融机构及私募机构新三板挂牌融资;此外,证监会计划开展私募基金参与新三板做市试点。

新三板分层方案落地,期待后续政策出台。全国股转系统发布新三板分层管理办法:就挂牌公司进入创新层设置了准入标准、维持标准, 明确挂牌公司的层级划分和调整机制。

券商股权质押业务规模已超8000 亿。沪深交易所日前月报数据显示, 今年以来股票质押式回购业务已超过8000 亿元,规模直逼两融。

本周观点

证券:低估值高安全边际,短期业绩承压。上周证券个股表现总体平稳,券商板块回调时间长,板块兼具低估值和高弹性优点,安全边际高,具备长期投资价值。考虑市场疲软及新三板政策关注度短期形成主板利空,本月券商业绩承压,建议中长期投资者分批布局。看好基本面良好、业务转型前瞻性强的综合性券商如华泰证券、海通证券。

保险:转型阵痛期持续,利差低谷期静待拐点。四家上市险企1-4 月寿险保费收入同比增长远低于行业增速,追求价值转型阵痛期持续, 看好转型所带来的长期价值增长。二级市场持续低迷,险企处于利差益低谷,资产配置偏好低久期固收资产,静待市场拐点。

多元金融:新三板分层落地,创投行业机会凸显。新三板分层,降低投资者遴选难度,提升市场流动性。预计股转公司将顺势对创新层出台红利政策,促进融资便利度及交易活跃度。持续看好创投公司鲁信创投及园区类公司张江高科、浦东金桥。

风险提示

股市下行带来估值、业绩双重压力。