建材建筑行业周报:估值重估中自下而上找安全边际

上周行业要闻

中国水泥协会:贯彻落实《指导意见》的工作措施

山水水泥与天瑞订立3010万美元贷款协议

投资策略及重点推荐:

上周全国水泥市场价格继续上涨0.69%。吉林和广东上调15-50元/吨;湖南和安徽的局部地区下跌10-20元/吨。5月底全国大部分地区受雨水影响,下游需求平稳,企业库存继续增加。国内浮法玻璃均价为1239元/吨,周涨幅0.57%,价格继续走强。光伏玻璃市场涨跌互现,超白压延原片主流到价位上调0.5元/平方米,镀膜玻璃下调0.5元/平方米。

中国经济在前期的政策刺激后,逐步进入漂移轨道。衍生出政策收紧、经济改善和改善不能持续的预期,三者对于估值产生消极的影响。所以,估值重估成为市场的主要表现,估值中枢下移成为必然。高估值股票产生很强的估值下移动力,而业绩成为唯一的股价支撑,正如我们前面周报中提到,估值的重估和业绩的支撑使得市场的波动成为常态。同时,美国的加息预期更是雪上加霜,所以我们必须等待估值修复到位,业绩改善成为主驱动力时才是正真机会的到来,或者经济增长持续低于预期引发稳增长政策的重启才能迎来新的机会。当前我们应该本着安全至上的原则,自下而上寻找业绩能够持续增长的低估值公司,特别是在房地产产业链条的最前端和最后端。本周组合我们继续推荐东方园林、铁汉生态、永高股份和东易日盛。组合权重为东方园林(25%)、铁汉生态(25%)、永高股份(25%)和东易日盛(25%)。

上周市场回顾:

上周申万建筑材料指数涨幅1.43%,较沪深300指数涨幅高1.94个百分点。上周组合涨幅为5.32%,超行业基准指数3.89个百分点。组合中东方园林、永高股份和东易日盛取得绝对和相对正收益,铁汉生态绝对和相对均为负收益。