亚洲资本品:中国工厂自动化调研要点:透过迷雾,需求保持稳健

亚洲工厂自动化行业调研(第四部分):

2016年二季度一般工业行业需求可能持平于3月份。

我们于5月25-27日考察了中国大陆六家领先的本土工厂自动化(FA)相关企业。

继2016年一季度需求好于预期,我们根据调研的结果预计二季度一般工业行业需求将大体持平于3月份水平(基于中国最大的数控系统供应商(机床生产企业的上游)的订单趋势)。该势头与本地最大的注塑机生产企业的说法相符,该企业也拥有多元化的一般工业行业业务。

下游工业客户资本开支持审慎态度,但我们认为隐含整体需求稳健。

就订单结构而言,需求仍受到大量小订单的共同推动,表明工厂自动化企业的工业客户对资本开支持审慎态度,并且对大幅支出以实现未来增长持迟疑态度。然而,鉴于没有具体某一行业为主要推动力,我们认为隐含整体需求可能保持稳健。

最大的汽车和电子自动化系统集成企业均寻求进一步多元化。

在我们考察了两家领先的自动化系统集成(SI)企业——分别是汽车领域和电子领域中的最大企业——之后,我们了解到两家企业均在积极寻求进一步多元化。在其各自领域内,这两家系统集成企业计划专注于汽车零部件(相对于整车生产企业)和本土电子客户(相对于全球客户),同时寻找在新应用/行业(如物流、医疗、食品及其它)中的业务机会。

领先的零部件供应商温和降价但利润率依然稳定。

我们还考察了两家领先的本土机器人零部件生产企业(分别属于谐波减速器和运动控制领域)。两家企业均对其产品质量(与全球竞争对手相比)更具有信心,并且将品牌影响力视为提升市场份额的主要障碍。同时,这两家企业小幅降价,得益于持续扩大的销量,因而仍能保持利润率稳定,我们认为这应有助于支撑自动化需求。

亚洲工厂自动化行业的首选股:大族激光、台达电、安川电机均位于强力买入名单。

买入:大族激光(强力买入)、台达电(强力买入)、安川电机(强力买入)。

汇川技术、发那科、Harmonic Drive 和亚德客。卖出:上银、埃斯顿。