光迅科技:宽带和IDC建设驱动业绩增长

报告摘要:

光通信和数据中 心业务推动业绩稳步增长。随着国家4G 发展战略和宽带中国战略的大力推进,互联网宽带接入端“光进铜退”趋势,以及通信费用不断降低导致用户对数据业务需求的爆发增长,未来几年光通信行业将持续保持高景气度。同时IDC行业将带来新的光器件市场需求, 2015年公司数据中心业务增速达到70%,占整体业务比例在10%左右, 预计未来仍将保持较快增长。

“一带一路”国家战略助力公司布局海外市场。随着“一带一路” 国家战略的持续落地,华为、中兴、烽火等通信设备商凭借其技术优势将继续拓展海外新兴国家市场,公司作为其光器件核心供应商,将充分受益于中国通信设备商海外市场拓展带来的行业机遇,有助于公司在全球光器件市场收入份额的提升。目前,公司在北美数据产品市场取得突破,在东南亚多地拿到近亿元订单,海外市场增长迅速。公司2015年在全球的市场份额占到4.7%,已经跻身世界前五,占营业收入比重达到22.5%,在海外市场未来将有广阔的发展前景。

布局硅光技术,强化核心竞争力。硅光作为提升芯片处理速度的关键技术,是未来光电子领域普遍认同的发展方向。公司较早就开始布局硅光技术,探索硅光集成项目的协同预研模式,打通硅光调制、硅光集成等多个层面的合作关节,奠定硅光平台基础,是国内为数不多研究硅光技术的企业之一。公司与包括Intel 在内的芯片制造巨头合作,硅光技术发展迅速,部分硅光产品已正式出货,将带来巨大的市场空间。

盈利预测及投资建议:受益于光通信和IDC 建设,公司业务稳步发展,看好公司未来发展前景,预计2016-2018年净利润为3.24亿元、4.37亿元、5.46亿元,EPS 为1.55元、2.08元、2.60元,当前股价对应的动态PE 为36、27、22倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

风险提示:国内光通信行业低于预期;海外市场收入低于预期;硅光技术研究进展不及预期