联想控股八年首度亏损引争议 业务不行还是战略不行?

金融界网站讯 随着联想控股[03396]2015财年年报的发布，围绕于此的争议骤然爆发。虽然联想控股全年收入为449亿美元，同比只减少3%，但净亏损1.28亿美元，而去年同期联想集团盈利8.29亿美元，这也是其在2008财年之后出现的首次年度亏损。

联想表示，上一财年的亏损主要和个人电脑市场的疲软，以及整合摩托罗拉手机业务的成本有关，联想为了降低对电脑业务的依赖性已经对公司业务进行了调整，但由于收购摩托罗拉手机部门和IBM低端服务器部门，公司发生了数十亿美元的并购开支，因而拖累了公司的利润。

那么，是传统制造产业不景气拖累了联想？还是并购战略不符市场发展让联想步入困境？

移动端市场还需要两年培育？

自2014年联想以约30亿美元（约合人民币196.74亿元）的价格从谷歌收购了摩托罗拉之后，摩托罗拉的发展情况并不尽如人意，离开中国市场时间太长使得它的认可早已不如当年。在手机企业争相互联网化的时候，联想却收购了更为传统的摩托罗拉，虽然在移动端技术与专利上会获得优势，但是所要付出的则是并购带来的一系列业绩转型压力。

联想集团2015年年报中显示，摩托罗拉在中国的出货量相比去年下降了85%，仅为1500万部左右，金融界网站记者连线联想控股相关业务负责人，对方表示这是因为联想从运营商低端市场向中高端转型中，导致出货量大幅萎缩。

摩根大通发表研究报告表示，联想在中国和美国的移动业务投资在短期内会导致相关部门亏损增加，看不到联想集团的移动业务基本情况有扭转迹象，公司也没有就退出部分移动市场带来的损失交待任何详情。

有财务分析人士对金融界网站记者指出，联想正在利用摩托罗拉的品牌在全球开拓新的中高端市场，并购投资以及新市场开拓会影响近几年的业绩增长，因此短期的数据下滑并不代表并购战略的失败。但是联想在海外市场的移动端布局实际上依然是低端走量，尤其是印度等市场，推出了大量廉价机型，这和其收购摩托罗拉后的移动端战略并不相符。

联想移动业务集团联席总裁陈旭东对此表示，联想移动市场根据不同地区制定不同策略：“印度和印尼在线上取得了成长，但是下一步很重要的是帮扶线下的渠道体系；在拉美的市场地位是比较稳定，因为摩托罗拉有很强的品牌，还有很好的渠道；在东欧要继续依靠联想品牌的优势，逐渐利用摩托罗拉的产品线在高端市场取得一些突破，总体看新兴市场增长较快。”对于中国市场，陈旭东表示去年成绩差强人意，因为从中低端产品向中高端主流价位段转移是痛苦的。

在移动端产品线布局上，陈旭东表示主流价位段（1500到2500元）基本上以联想ZUK作为主要的产品，在2500以上到5000元的价位段是摩托罗拉的产品线作为主打产品，而低端的还会以乐檬作为主打，以线上销售为主。对于手机能否成为联想新的业绩增长点，陈旭东给出了较为模糊的看法。“对新一年的销量预期不是很大，但是我们预计经过两年的努力，要重新在手机市场建立起核心竞争力进入到良性循环的状态。”

不能输的PC大本营还能换来多少时间

电脑业务占联想集团60%的业务量，在全球电脑业务整体销售下降12%的背景下，联想集团2015财年个人电脑销量同比下跌6%至5600万部，个人电脑业务集团收入同比下跌11%至296.46亿美元。

联想集团董事长兼CEO杨元庆在接受媒体采访时指出：“虽然电脑的销量、营业额有所下降，但是利润保持得非常好，有5%以上的利润，这在PC行业里面应该说是凤毛麟角。至少未来三年时间电脑业务都能保持比市场快5%到10%，意思是只要市场不跌到5%到10%的百分点，我们依然可以在PC市场上获得增长，应该说PC还是我们的大本营，不会输掉，在新的领域，比如二合一、可拆卸、游戏电脑、互联网电脑也是新的驱动因素。”

美国市场研究机构Gartner日前发布报告称，2015年全球PC出货量为2.887亿台，同比萎缩8%，并指出全球个人电脑市场的集中化仍然在加剧，2015年全球最大的PC厂商联想出现了连续三个季度的出货量萎缩，但是其萎缩幅度还是低于行业平均水平，而全球电脑市场仍然处在结构调整中，未来几年电脑出货数量仍然会下降。

联想的电脑业务已经12个季度蝉联全球PC市场冠军，且市场份额仍在不断扩大，全球市场份额去年升了1.3个百分点至21%。瑞银在研究报告中指出，虽然联想集团个人计算机的市场份额提升，却也不足以抵消业务收入及纯利下降；至于企业业务，瑞银认为仍在发展之中，对其收入及利润增长有信心。

杨元庆也表示企业级的业务借着IBM System X服务器的并购，成为联想所有业务当中营收增长幅度最大的业务，同比增长73%，占联想所有业务收入约10%，企业级业务连续六个季度实现经营盈利，营业额接近50亿美元。企业级业务的高速增长也成为联想年报中大篇幅介绍的重点。

虽然增幅大，但占比小依旧是硬伤。联想的移动业务和企业级业务想要超过或接近传统的个人电脑业务比例，短期来看可能性很小，而且移动业务在大规模并购后现在正在进入内部整合调整阶段，无法像企业级业务那样带来实际的贡献。PC市场萎缩以及对移动端转型过于保守，让联想集团饱受质疑。市场留给联想转型的时间还有多少？当年联想收购IBM的PC业务时，对于信息系统的整合超过了五年的时间，虽然不能类比摩托罗拉，但市场环境已经发生巨大变化，留给联想集团的时间也大大缩短。