传媒互联网研究周报:传媒板块估值回归,关注个股价值投资

投资要点

行情回顾:本周传媒板块涨幅为0.41%,高于创业板0.22%的涨幅;子版块来看,涨幅最高的为网络视频板块,涨幅达到3.03%;营销服务板块小幅下跌0.98%。涨幅前五的公司为雷曼股份(7.98%)、华闻传媒(7.36%)、凯撒股份(6.87%)、暴风科技(6.07%)、读者传媒(5.94%)。

行业主要观点:

整体来看,传媒板块从2016年开始整体表现弱于创业板,统计各子板块半年以来的涨跌幅,均呈现不同程度的下跌,网络传媒板块受中文传媒跌幅较大影响,半年来跌幅达到62.91%,技术与增值服务跌幅达到16%,网络视频跌幅达到12.42%;其余各板块跌幅在4%~10%之间。股价的调整使得板块的整体估值水平下调,对于业绩良好的个股,已经出现安全边际。

各子板块估值下降,关注个股价值投资机会。统计各板块估值,除网络传媒和网络视频外,各板块的TTM PE与2014APE相比均出现了下调,主要是板块个股业绩的提升。2016Q1传媒行业板块实现营业收入560.48亿元,较去年同期增长27.50%,在28个行业板块中增速排名第二;实现净利润63.29亿元,较去年同期增长32.23%,在28个行业板块中增速排名第五。根据申万行业分类,传媒子行业中各版块2016Q1营业收入较去年同期均有上涨,增幅为:互联网信息服务(77.75%)、影视动漫(61.50%)、营销服务(28.68%)、其他互联网服务(26.65%)、移动互联网服务(17.89%)、平面媒体(7.63%)、有线电视网络(0.78%)。相关标的:完美环球、华策影视、恺英网络。

中长期来看,推荐关注体育、VR相关标的。

体育“十三五”规划出台,重点提出对于足球、冬季项目扶持,我国体育产业市场化进程起步晚,未来体育服务业空间巨大。欧洲杯开赛在即,重点关注足球产业投资机会,我们认为,短期内赛事营销、赛事版权和足球经纪为足球产业主要盈利环节;随着赛事的市场化的推进,赛事关注度的提升,门票收入、商业收入将有所提升,继而带动足球俱乐部、足球培训的发展,使足球产业营收结构更加多样化、健康化和可持续化。相关标的,道博股份、雷曼股份、双象股份、莱茵体育、华录百纳。 VR板块,硬件的头显以及内容应用方面产品相继落地,坚定看好虚拟现实行业的长期发展和应用,推荐关注已在产业内布局较为全面和有相关产品落地的上市公司,相关标的,奥飞动漫、华闻传媒、恺英网络、完美环球。

投资建议

本周建议关注组合:完美环球、华策影视、道博股份、当代东方、宝通科技、金利科技、暴风科技、博瑞传播