电子行业周报:日矽结合封测联队,平板颓势仍未趋止

本周市场小盘股总体呈现出积极反弹的态势,虽然周五出现单日调整,但尾盘仍表现得非常顽强,我们行业内相当一部分的主题强势其实已经反弹近三周,并且从OLED等主题投资类个股乐观情绪的延续来看,这几周电子行业内的主题投资其实是非常有效的。上周我们提及除了OLED、VR、特斯拉这三个主题领域强势之外,其他细分子行业分化较大,但本周我们观察到全行业级别的小反弹已经开始出现,研究蓝本中信电子分类170只个股中,本周仅18只收益为负。经过一季度的调整,全行业估值普遍在一个相对较低的水位。考虑到近期乐观的市场情绪,我们提升电子行业评级至推荐。

根据我们对电子板块一季报的统计,全行业半数以上公司一季度取得20%以上的净利润增长,呈现出良好的增长态势,内生成长固然存在,但进口替代稳步推荐与前两年的行业并购所带来的成长无疑是主因。我们认为今年全年行业的增长趋势仍然不会改变,而且国家政策今年以来呈现出非常明显的驱虚入实偏向,电子行业中扎实做好主业,兑现成长的公司都有希望在资本市场体现出自身的价值,过去两年的利亚德、合力泰、艾派克等个股都是非常好的实例。

GooglePlay在4月下架2014年款Nexus9旗舰平板,约1个月后Nexus9代工厂商宏达电发言人向科技网站CNET证实,宏达电已停止生产Nexus9。由于Nexus为Google旗下主推智能型手机及平板计算机产品线的主力品牌,随著无后继平板机种的Nexus9停产,等于也宣示Nexus平板时代的终结。根据市调机构IDC调查,2016年第1季全球平板计算机销售量大幅下滑约15%,苹果iPad也持续呈现双位数下滑态势,显示整体平板市况的萎缩现象,平板电脑的下滑颓势仍未趋止。

日月光与矽品近期在重大信息记者说明会上表示,即将于2016年6月25日签署共同股份转换协定,合组新控股公司,成为台湾IC封测国家队梦幻组合,预计未来两家结盟的市占率,将从15%提升到30、40%。这一结盟无疑是对全球封装测试行业版图的一大撼动,而且直接催化因素毫无疑问是大陆红色供应链的奋起追击。台湾半导体业者以结盟的方式停止内耗,共同抵御大陆供应链侵袭,是对以长电为代表的国内封装测试企业这几年努力的最佳认可。

2016年第1季全球前20大半导体业者合计销售额年减6.4%,仅达624.40亿美元。对比鲜明的是,国内半导体龙头中芯国际近期宣布2016年晶圆代工资本支出调高至25亿美元,较先前21亿美元又提高19.0%。我们认为半导体行业全球产业格局向中国大陆转移、或者说在国内政策扶持下进口替代的趋势仍将延续,零组件、上游原材料、制程设备、被动元器件、芯片IC等等领域的进口替代依然是细分行业增长的重要逻辑。