经济金融热点快评:工业企业利润增速回落,未来改善难言乐观

统计局数据显示,1-4月份规模以上工业企业利润同比增长6.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。其中,4月份利润同比增长4.2%,增速比3月份回落6.9个百分点,与我们前期“前景不宜过度乐观”判断一致。主要关注点如下:

第一,工业利润增速的回落主要在于经济需求和非主营活动收入放缓。近期需求放缓,4月投资、消费、出口等增速均有所回落,难以对工业生产和销售形成有力支撑,企业主营业务收入同比增长2%,比3月份回落2.6个百分点。同时,非主营活动收入对利润的拉动作用未能持续。4月份,企业投资收益由升(3月20.4%)转降(-19.8%),营业外净收入同比增长56.2%,较上月回落12.1个百分点,投资收益和营业外净收入对工业新增利润的贡献下降。

第二,不同行业效益出现一些新的变化。计算机通信制造业、化学原料、石油加工业、汽车制造业这四类行业是3月份新增利润的主要贡献行业,而这些行业在4月当月新增利润较上月均大幅降低,尤其是计算机通信等电子设备制造业,4月当月利润同比下降5.9%。与此同时,受价格回升及同期基数偏低的影响,黑色金属加工业、有色金属加工业等重工业的新增利润有所增加,非金属矿物制品业新增利润由负转正,尤其是黑色金属加工业,4月当月利润增速进一步加快。

第三,未来工业企业效益改善难言乐观,短期内有赖于政策支持。当前经济下行压力依然较大,供给侧、结构性、体制性问题仍然存在,产能过剩问题仍较突出,工业企业盈利难有大幅改善。特别是国有企业,多集中于一些重工业和产能过剩领域,1-4月利润同比下降7.8%,降幅较上月扩大2.1个百分点。同时房地产市场、大宗商品价格回升仍存在不确定性,前期对工业新增利润贡献较多的行业的盈利可持续性不强。不过,短期内降成本、稳增长等政策的实施有利于企业经营效益保持稳定。政 府降税减费措施的效果也逐步显现。4月每百元主营业务收入中的成本为85.66元,继续低于上年(85.9元),不同经济类型企业的成本也均较上年有所降低,随着营改增、简政放权、清理违规政府性基金等措施的落实,未来这一趋势仍将延续。