体育产业系列报告二-足球产业报告:市场化、国际化,足球产业迎发展黄金时代

投资建议

我们认为,短期内赛事营销、赛事版权和足球经纪为足球产业主要盈利环节;随着赛事的市场化的推进,赛事关注度的提升,门票收入、商业收入将有所提升,继而带动足球俱乐部、足球培训的发展,使足球产业营收结构更加多样化、健康化和可持续化。

行业观点

足球服务产业潜在市场规模为1.2万亿元,我国足球行业即将进入快速发展期,市场盈利能力将充分释放。2015年4月份,国家发改委牵头下发了《中国足球中长期发展规划(2016-2050年)》,提出到2050年实现足球一流强国的目标。根据中国产业信息网的数据,我国2013年足球服务产业产值约为100亿元;按照体育总局规划的2025年我国体育产业总规模达到5万亿元,按成熟的体育产业结构中体育服务业占比60%,足球产业占比40%来测算,我国的足球服务产业规模将达1.2万亿元。

政策利好频出,推动足球赛事市场化运营,实现管办分离。从“十二五”规划以来,国家和地方都出台了一系列利好体育产业的政策性文件。同时,促进足球产业改革发展相关政策也频频出台,推动足球产业发展市场化。近期发布的《中国足球中长期发展规划》明确阶段性发展目标,为足球产业发展注入一针强心剂,足球管办分离即将实现。

足球赛事运营中,赛事营销仍然是主要的盈利途径,未来重点赛事版权价值将凸显。中超公司营收情况渐入佳境,即将开启“营收增长→赛事质量提升→赛事关注度提升→营收增长”的正循环模式,主要由于其版权价值得到极大提升。2015年,体奥动力以80亿元签下2016-2020赛季中超赛事全媒体赛事转播权,中超联赛的收入结构逐渐趋于健康。对比英超联盟的收入结构包括赛事转播版权收入、赞助广告收入和门票及衍生品收入,其中转播权收入占比最大,约为35%-50%,其2016-2019赛季的本土转播版权卖出了51.36英镑高价。随着国内对于足球关注度的增加,国内及国际赛事的版权交易将迎来新的热潮。

随着赛事专业化运营,我国足球经纪市场需求巨大。中超历年冬季转会支出不断上升,并且在今年冬季转会市场中支出2.5亿英镑居全球联赛首位。2015年12月,中国足协发布《中国足球协会球员身份与转会管理规定》,取消原足协向俱乐部收取的5%的转会管理费,此项规定会提升运动员的转会频率。中超联赛转会费的提升也带动了球员薪资的提升。我们预计未来几年的转会费用也会保持在一个较高的水平,足经纪人盈利空间已被打开,因此短期内看好足球经纪相关公司。

投资标的

推荐组合:道博股份、雷曼股份、双象股份

风险提示

风险:足球产业体制改革放缓。