汽车行业2016年中期投资策略-持续看好:汽车智能化与新能源汽车产业链

投资要点:2016年年度投资策略报告我们鲜明提出了看好汽车智能化和新能源汽车运营两条主线,上半年汽车智能化倍受关注,并成为汽车行业最大投资主线;同时,新能源汽车产业链,尤其是上游(原材料和电池材料)和终端运营股价表现较好。展望2016年下半年,我们认为:大行业孕育着大机会,基本面向好(全年销量增速预计6-8%),在汽车电动化、智能化、汽车共享大背景下,自我发展、政策助推,行业存在较大投资机会;智能驾驶处于起步阶段,中长期持续看好;新能源汽车产销“前低后高”,“查骗补”有望结束,行业发展回归正道,下半年值得重点关注。

行业发展:维持全年销量同比6-8%增速预判

整车产销稳定增长,为全年汽车行业投资奠定坚实基础;购置税减半政策仍然是16年产销增长的最大贡献点。1-4月,中国汽车产销分别为876万辆和865万辆,同比分别增长5.70%和6.11%,其中的SUV和新能源汽车分别以46.27%和131.1%的同比增速成为最大亮点。整体汽车产销增速向个位数过度,我们预计2016年整车销量增速大概6-8%,SUV有望持续高增长两年。

重点关注1:智能驾驶大浪淘沙,关注核心竞争力

汽车智能驾驶是大势所趋,整车、零部件企业迎来新的发展浪潮。整车企业逐渐加装ADAS配置,提高产品竞争力;汽车零部件企业迅速朝着汽车电子、智能化等转型方向升级,通过国内外资源整合,迅速推出相关智能化产品;互联网企业造车热情高涨。我们认为智能化当前仍处于起步阶段,前期我们重点关注布局格局大、效率高、执行力强的企业,随着转型布局企业增加,向后我们重点关注在研发、产品、客户等方面具备核心竞争力的企业。

重点关注2:新能源汽车产业链长,关注上下两端

我们预判新能源汽车2016年产销仍然是前低后高的格局,市场关注度有望再次升温(尤其是特斯拉国产),随着“查骗补”的逐步结束,新能源汽车产销在下半年环比将实现大幅提升,全年销量预计有望超过50万辆以上(1-4月累计销9.1万辆,同比增长131%)。2015年新能源汽车销量很大部分来自于“北上广深”等限行限购城市的替代存量需求,2016年其他城市的贡献将逐步起来。我们重点看好新能源汽车推广,尤其是新能源汽车分时租赁等运营创新。

两个维度把握投资机会

基于以上分析,2016年我们持续看好汽车智能化和新能源汽车产业链两条主线。我们持续推荐:星宇股份、力帆股份、双林股份、天汽模、亚太股份,加入推荐:拓普集团。