非银行金融行业周报:防御与反弹攻守兼备,关注板块投资价值

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2825.48点,下跌0.06%,深证成指上涨0.59%,沪深300指数上涨0.11%。成交方面,本周共成交A股19487.83亿元,较上周减少153.82亿元,下降幅度为0.78%;沪深A股周换手率为3.69%,较上周有所下降。板块方面,多元金融板块上涨2.10%,保险板块上涨0.47%。非银券商股中山西证券涨幅最大,上涨11.08%;保险股中新华保险涨幅最大,上涨2.41%;信托股中安信信托涨幅最大,上涨1.66%。

本周观点:

券商板块:本周券商板块结束下调态势开始反弹,1.93倍PB,估值不贵,安全边际高。市场震荡寻底将持续,存量博弈情绪浓厚,持续推荐有业绩支撑的低估值稳健品种广发证券、华泰证券。

信托板块:随着信证合作业务收紧、证券类信托萎缩,传统信托业务模式受到一定挑战,信托业纷纷谋求转型。在信托资产规模增速放缓的背景下,2016Q1信托业实现利润总额139.84亿元,同比下降17.41%。信托资产投向方面,证券投资(股票)信托规模约为4142亿元,与年初相比下降了62.7%。

保险板块:本周保险板块继续微幅反弹0.47%,板块P/EV倍数普遍在1倍左右,估值不贵,安全边际高,防御性强;在资产荒背景下,我们预计保险产品吸引力将持续提升。基本面上,四大上市险企1-4月累计原保险收入5599.41亿元,同比增长21.21%。政策面上,5月16日,保监会、财政部印发《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》,标志着我国巨灾保险制度建设迈出关键一步,以地震为突破口的巨灾保险制度即将开展实践探索。结合最新基本面情况和股价弹性,目前我们推荐的顺序为:中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。