国联证券化工行业周报:原油上涨,化工品以跌为主

化工行业最新观点。受益于下游轮胎开工提升和供给侧改革,同时原油上涨和乙烷裂解推动国外炭黑成本提升,使出口恢复,黑猫股份(002068.SZ)盈利能力将大幅改善。海安开发区包括江苏天成在内28家化工企业一律停产整顿,双乙烯酮和乙酰乙酸甲(乙)酯价格上涨,醋化股份(603968.SH)拥有乙酰乙酸甲酯产能2万吨,直接受益。时代新材(600458.SH)轨交业务平稳发展,风电业务猛增,收购BOGE整合趋势向好。国家倡导供给侧改革的大背景下,PTA行业有望率先受益,目前PTA行业落后产能较多,行业大面积亏损,龙头企业规模优势明显,远东石化的破产和翔鹭石化的停产使得PTA行业供需不断改善,预计2016-2017年PTA行业盈利会逐步向上,建议关注恒逸石化(000703.SZ);油价继续维持在40美元/桶以下,成品油价格继续不调整,在国家油价调控风险准备金细则出台前,成品油炼化企业继续受益,另外11部门推动成品油升级,明年全国实施国五标准,利好炼油装备好的炼化企业,建议关注上海石化(600688.SH)和中国石化(600028.SH)。苏州浩波经营困难,破产是大概率事件,一旦浩波破产清算,装置拆除,安赛蜜的市场供应必然紧张,金禾实业市占率将超过60%,具有非常强的定价权,建议关注金禾实业(002597.SZ)。在优质成长股方面,嘉化能源(600273.SH)具备循环经济核心优势,传统业务盈利能力稳步提升,脂肪醇受原料趋紧盈利能力改善。生态革取代PVC革和普通PU革是消费升级的趋势,真皮在成本、道德、环保等压力下,供应越来越少,生态PU革具有广阔的替代空间,建议关注安利股份(300218.SZ)。粘胶短纤行业景气度较高,建议关注澳洋科技(002172.SZ),公司在保持原有粘胶短纤业务的同时,积极向医疗服务领域发展,形成了粘胶短纤和医疗服务双主业的模式。

化工产品数据。本周原油上涨,WTI和布伦特原油分别上涨3.33%和1.86%,报收47.75美元/桶和48.72美元/桶。科思创TDI装置受不可抗力叠加前期三井TDI装置停产,总计影响全球产能超10%,外盘TDI大涨带动国内市场上涨。环氧丙烷本周上涨6.25%,原料丙烯维持高位,环氧丙烷-丙烯价格维持扩大,盈利能力增强。

风险提示。宏观经济继续低迷,化工下游需求不旺。