行业观点:
A 股餐饮旅游板块本周下跌1.54%,板块表现弱于沪深300指数(上涨0.11 %)。涨幅较大的个股为西安饮食(+4.83%)、三特索道(+3.38%)、全聚德(+3.27%)、北京文化(+2.58%)、大东海A(+2.56%),跌幅较大的个股凯撒旅游(-8.97%)、云南旅游(-6.21%)、黄山旅游(-5.26%)、众信旅游(-4.33%)、丽江旅游(-3.34%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括携程(0.88%)、途牛(0.22%)、艺龙(0.06%)等,跌幅较大的个股包括去哪儿(-8.48%)、麦当劳(-4.87%)、Priceline(-2.30%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括香港中旅(-0.45%)、味千(中国)(-0.98%)、锦江酒店(-1.30%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-4.96%)、大家乐集团(-3.13%)、翠华控股(-2.74%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅29.07%,弱于沪深300指数(下跌17.50%),维持板块增持评级。
本周我们发布海外演艺深度报告《全球视角看宋城演艺内容演进——“IP”多元、跨界、融合》,报告从全球演艺产业发展角度,分析了百老汇的商业模式及成功的原因、从外百老汇走出的经典创意剧《蓝人秀》的经营状况、国内演艺产业及龙头公司宋城演艺和开心麻花的业务表现,重点推荐宋城演艺。
5月16日,西安旅游发布重组公告,拟收购新三板公司西安三人行传媒网络科技股份有限公司,其为运营商、电商等行业客户提供专业的校园全媒体业务、校园公关活动营销服务及移动互联网服务,是国内领先的校园媒体综合运营服务商。三人行2015年实现营业收入1.14亿元,实现归母净利润2,448.14万元。建议关注西安三家公司的“壳价值”:西安旅游、西安饮食、曲江文旅。
5月18日,宋城演艺发布公告,拟投资1.6亿元人民币与美国科技公司SPACES 合资设立子公司SONGCHENG SPACES(公司持股80%),负责开发和运营VR、AR 主题公园及相关应用。公司还公告拟设立全资子公司投资6亿元打造“张家界千古情”项目(此前已公告与张家界政府签订战略协议)。公司当前内生增长强劲,此次切入VR 主题公园领域,带来更大想象空间,同时VR、AR 技术也将丰富公司的演艺内涵,不断强化千古情系列的竞争力。公司的海外战略扩张也在不断推进,后续泛文娱布局多点开花利好不断。(详细点评及宋城二十周年发布会纪要请查阅我们的报告) 个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润10亿元左右,当前股价对应市盈率为36倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR 公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);保龄宝:拟收购新通国际、新通出入境、杭州夏恩,布局出国留学+国际化服务全产业链。北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域。峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速;中国国旅:离岛免税政策优化,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献有望持续发酵;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注:宋城演艺、北京文化、道博股份、中青旅、峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、视觉中国、大连圣亚。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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