计算机行业研究周报;政策向好轨交和医疗信息化

上周申万计算机指数周上涨2.4%,4天上涨,1天下跌。对计算机板块保持中性评级。近期我们关注政策给行业板块带来的一些机会。

一.可建城市轨道交通的城市范围或将扩大。此前建设城市轨道交通的城市要求为:城市城区人口在300万人以上,地方财政一般预算收入在100亿元以上,同时国内生产总值达到1,000亿元以上。未来城市人口要求或将从300万人下调至150万人。目前国内地铁在建城市有40余座,门槛下降后潜在建设城市有90余座。行业投资规模远期可翻倍,达到3万亿规模。

推荐标的为:

达实智能(轨交板块业务涵盖综合监控系统,安防设备以及自动售检票系统。2015年公司轨交收入2.7亿,收入占比13%,预计2016年收入7亿元,占总收入25%。分项来看公司的地铁业务,综合监控系统单地铁订单额约为1.3亿元,自动售检票系统单订单额约为1亿元,之前公司主要以单系统获取为核心,目前正在争取信息化系统的小总包订单,如果落地有望单订单达到6-7亿元,收入弹性较大);

世纪瑞尔(公司传统主业处于铁路行车安全监控领域,2016年业绩增厚预计将有1-2亿;公司将依然围绕易维讯开展铁路领域的广告、运营等业务,同时保持和易程(易维讯控股股东)的紧密合作关系;公司2亿参股光大消费金融公司(占股份20%),业务有望延伸至铁路支付场景;整体而言,公司估值较低,新业务有望超预期。预计今年净利润1.8亿左右);

中国软件(自动售检票AFC业务扩大了市场规模,并且实现了模式创新。2015年新中标10条地铁AFC项目,中标成功率达到31%,中标金额超过8亿元;在建项目除国内10余条外,还有印度金奈1、2号线、台北环线等;高铁闸机已定型通过检测,正在积极推广)。

二、卫计委将推出新政策,进一步推广家庭医生制度,逐步实现分级诊疗目标。国家卫生计生委主任李斌提出,加强乡村医生队伍建设,力争到2020年,让每个家庭有一名合格的家庭医生,每个居民有一份电子化的健康档案,有一张智能健康卡,实现人人享有基本医疗卫生服务。我们认为电子健康档案的建立是分级诊疗的基础工作,区域医疗信息平台建设是保障分级诊疗实施的必要条件,信息互联互通促进数据流的运转,并形成有效沉淀。本次卫计委提出2020年的推进分级诊疗的具体化目标,医疗信息化公司将直接受益。其中网络医院模式是分级诊疗的形式体现,旨在连接好医疗、医药、医保,提高患者治疗效果和效率,并在不断提升用户体验的过程中,形成医疗的互联网入口。随着处方药外流的未来趋势下,网络医院模式依托医疗将引导医药的消费,在规模效应下将实现议价盈利。

推荐标的为:

创业软件(区域医疗信息平台建设龙头,中山项目建设标准制定参与者、获得平台互联互通最高级别认证;承建的杭州市“区域卫生信息平台”通过卫生部专家审批,获得地市级平台通过国家4A级(四级甲等)认证,属于地市级平台标准中最高级别。公司在区域卫生信息平台建设的优势显著,为未来复制发展打开空间提供有力保障)。

深天地A(广东网络医院模式,围绕“医、检、药、管”四大方面盈利。拟发行股份收购友德医和赢医通,2016-2021年承诺实现净利润总和不低于4亿元、5.2亿元、6.76亿元、8.11亿元、9.73亿元、11.68亿元)。

国发股份(服务创新,拟收购河南德宝切入医疗器械耗材的供应链服务领域(尚未过会),通过物联网技术卡位医院科室重要入口,对照业绩承诺,2016年-2019年净利润0.36亿、0.52亿、0.72亿、0.97亿。未来弹性主要体现在跨区复制上)。

细分行业重点推荐观点:

金融互联网:行业大环境发生变化,风控成为重点:作为一种创新模式,互联网金融过去两年获得高速发展,与此同时,考虑到金融业务本身就是经营风险,壁垒相对较高,风控成为重点,近期国家相关政策定调互联网金融发展现阶段以规范和整顿为主。考虑到整个行业大环境和相关政策发生变化,我们分析在相关监管政策完善之前,纯互联网金融模式的业务发展需要静下来倾听政策的明确指引。互联网金融政策和行业环境的变化对持有一行三会牌照的公司构成利好。推荐银之杰。

互联网医疗:分级诊疗一直是医改的重中之重,但在各地的试点情况并不理想,虽然有医保报销比例更大等优惠政策,但患者在就医方面的价格敏感度并不高,到基层医院的就诊率仍然较低。原因有几方面,包括对基层医生缺乏信任、缺乏相关的检查设备、药品品类不足等。而我们认为家庭医生制度可以很好地解决对医生的信任问题,家庭医生的数量和水平也会随着医疗服务价格的提高、多点执业和自由执业的推进逐步提高;第三方检查检验公司的兴起、处方外流后实体药店及网上药店品种结构的改变都将为分级诊疗提供条件。另一方面,通过家庭医生向上级医院转诊更加容易,预计未来医院一半以上的挂号名额留给双向转诊。综上,我们认为以家庭医生为核心的分级诊疗触及了改革的实质,各项条件也开始成熟,实施进度和力度都有望超预期,利好医疗信息化公司。电子健康档案的建立是分级诊疗的基础工作,区域医疗信息平台建设是保障分级诊疗实施的必要条件,信息互联互通促进数据流的运转,并形成有效沉淀。本次卫计委提出2020年的推进分级诊疗的具体化目标,医疗信息化公司将直接受益。其中网络医院模式是分级诊疗的形式体现,旨在连接好医疗、医药、医保,提高患者治疗效果和效率,并在不断提升用户体验的过程中,形成医疗的互联网入口。随着处方药外流的未来趋势下,网络医院模式依托医疗将引导医药的消费,在规模效应下将实现议价盈利。

互联网教育:关注6月份教育政策窗口期,民办教育法修改,教育法、高教法修改正式实施,政策上的利好有望带动整个板块启动。

风险提示:创业板大幅下调风险;相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。