证券行业4月报:板块业绩回落,投资稳健为主

4月,沪深300指数下跌1.91%;券商板块下跌5.11%,相对收益-3.20%。4月份日均股票成交额为5715.26亿元,较3月份的5819.23亿元减少1.79%。截止到4月底,2016年日均股票交易额为5497.51亿元,市场交易额较2015年年均水平有大幅下降。

在4月份所有上市券商中,海通证券上涨5.18%,位居板块涨幅首位,其次是山西证券,上涨2.11%;华泰证券上涨1.75%,位居板块涨幅第三。

过去一个月,券商板块跟随大盘震荡下调,1.9倍PB,估值位于历史底部区域,安全边际高。市场博弈情绪浓厚,短期震荡为主,持续推荐有业绩支撑的低估值稳健品种。1)基本面上来看,母公司口径测算,24家上市券商4月份单月实现营业收入124.72亿元,同比减少70.06%,环比减少46.80%;单月实现净利润50.80亿元,同比下降74.89%,环比下降57.89%;月末净资产9085.96亿元,同比增长29.45%,环比微降0.02%。受股指下挫以及成交量萎缩影响,上市券商业绩惨淡。2)从政策面上来看,证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则向社会公开征求意见。净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%,净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%。通过风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标,重塑风控指标体系,将原来未纳入杠杆计算的表外业务纳入控制,使风险覆盖更全面,促进证券行业长期健康发展。3)投资策略方面,板块基本面承压。估值下调,1.9倍PB,位于历史底部区域,安全边际高。市场博弈情绪浓厚,短期震荡为主,持续推荐有业绩支撑的低估值稳健品种广发证券、华泰证券。

主要风险因素:行业转型速度不及预期,自营业务等受市场波动影响较大。