*ST金瑞:方案出台,五矿集团金融资产注入进入实施阶段

*ST金瑞(600390.CH/人民币12.82,未有评级)晚间公告了发行股份购买五矿集团旗下金融资产,及募集配套资金方案。金瑞科技拟以10.15元/股向五矿股份、西宁城投等八家公司发行1,806,537,273股,收购其持有的五矿资本、五矿信托、五矿证券和五矿经易期货股权,交易对价约为183.36亿元,其中向五矿股份发行174,454.89万股,占比达到96.59%。本次交易完成后,公司将持有五矿资本100%股权,将通过五矿资本间接持有五矿信托67.86%股权、五矿证券99.76%股权和五矿经易期货99.00%股权。五矿股份取得股份锁定期为36个月,其余7家公司取得股份锁定期为12个月。

同时,公司拟以10.15元/股,向中海集运、华宝证券等10家公司非公开发行股份不超过14.78亿股,募集资金总额不超过150亿元。募集资金将用于对五矿信托、外贸租赁、五矿证券和五矿经易期货增资以及补充流动资金等。股份锁定期36个月。

本次重大资产重组和配套融资完成后,五矿股份持股比例达到46.70%,成为*ST金瑞的控股股东。由于原控股股东长沙矿冶院是五矿股份的全资子公司,因此公司的控制权并未发生变化,且实际控制人仍为国资委。

重组完成后,*ST金瑞旗下将拥有信托、租赁、证券、期货、银行、保险、基金等金融资产,成为全牌照金融控股平台,是目前A股稀缺的优质投资标的。公司主营业务也将变为金融。

公司旗下主要金融资产包括五矿信托、外贸金融租赁、五矿证券和五矿经易期货。五矿信托15年各项财务指标均排名行业前15位,处于行业第一梯队,15年营业收入21.75亿元,净利润11.45亿元,15年末管理信托资产规模为2,805.99亿元,信托报酬率0.69%,高于信托行业平均水平0.16个百分点,排名行业前列;外贸金融租赁是中国设立最早的金融租赁公司之一,15年营业收入35.50亿元,归母净利润6.96亿元,15年不良贷款率仅为0.18%,远低于金融租赁业及银行业平均水平;五矿证券各项财务指标排名行业80位左右,属于小型券商,15年营业收入6.16亿元,归母净利润1.80亿元,截至16年4月,股票交易市占率为0.122%,排名89位;五矿经易期货规模目前处于行业中游水平,其依托五矿集团资源优势,保持在金属期货经纪领域的长期领先地位,15年期货经纪成交额211,495亿元,营业收入63.49亿元,归母净利润0.79亿元。同时,各金融资产在未来资本实力增强后,业绩有望在目前基础上出现高增长。

投资建议:

公司背靠国资委和五矿集团,具备得天独厚的资源优势,本次重组完成后,业绩大幅提升可期,“*ST”的帽子也有望摘掉。大股东取得股份锁定期36个月,体现了其对公司未来发展的坚定信心。公司股价有望反映出基本面的改变,根据分布估值法推算合理股价区间在18-20元/股左右,高于停牌前股价40%-60%,建议投资者重点关注。