唯品会:16年1季度延续弱势

营业收入

唯品会(VIPS.US/美元10.81, 未有评级)总体净营收同比增长41.3%至122亿人民币,比市场普遍预期低1%。营收增长的主要推动力来自于总活跃客户、回头客以及总订单量的上升。

净营收同比增长持续放缓,15年4季度和15年1季度同比增幅分别为65.2%和100.0%。

16年2季度指引为123亿-128亿人民币,其中值约比市场预期低2%。

利润和利润率

毛利润同比增长38.1%至29.6亿人民币,毛利率从15年1季度的24.9%微跌至24.3%。毛利率下降的主要原因为:1)第三方平台业务减少;2)美妆产品的促销推广。

配送费用同比上升34.0%至10.79亿人民币。该费用上升主要来自于销量和完成订单量增长的推动。

营销费用同比上升49.9%至6.04亿人民币。该费用上升主要是因为公司在提升品牌认知度,吸引新用户以及提升市场份额等方面的持续投入。

技术和内容费用同比上升27.7%至3.27亿人民币。该费用上升主要是因为公司持续对人力资本和数据分析等方面的投资。

管理费用同比上升28.6%至3.82亿人民币。

非一般公认会计准则下经营利润同比上升47.9%至7.65亿人民币,非一般公认会计准则下经营利润率为6.3%,而15年4季度和15年1季度分别为6.9% 和 6.0%。

非一般公认会计准则下净利润同比增长28.0%至6.23亿人民币,比市场预期低3%,非一般公认会计准则下净利率为5.1%。

分析员电话会议纪要

预计90后客户贡献的客单价一年内将提高12%-15%。

客单价同比下降的主要原因包括:1)海淘客单价较低;2)美妆产品的贡献上升;3)消费能力较低的90后新客户数量上升。

1-2线城市贡献销售额的51%,其余49%来自3-4线城市。预计公司2016年在B2C 电商市场中的份额为4%。

公司将更强调营收增长和对新客户的获取。

消费者金融业务目前处于亏损状态,未来将对消费者贷款收取利息。