餐饮旅游行业评论周报:腾邦国际、凯撒旅游终止重组事项,体奥动力欲借壳阳光股份登陆A股

行业观点:

A股餐饮旅游板块本周下跌6.27%,板块表现弱于沪深300指数(下跌1.77%)。涨幅较大的个股为黄山旅游(+4.96%)、首旅酒店(+2.46%)、中青旅(+2.16%)、峨眉山A(+0.49%)、北部湾旅(+0%),跌幅较大的个股凯撒旅游(-32.99%)、大东海A(-18.04%)、西安饮食(-15.35%)、北京文化(-12%)、腾邦国际(-11.96%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括Priceline(2.28%)、艺龙(1.3%)、如家(0%)等,跌幅较大的个股包括途牛(-10.21%)、去哪儿(-5.15%)、携程(-3.35%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括香港中旅(1.84%)、海昌控股(0%)、香格里拉(亚洲)(-1.23%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-7.42%)、呷哺呷哺(-6.24%)、大家乐集团(-2.83%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅27.96%,弱于沪深300指数(下跌17.58%),维持板块增持评级。

5月12日,腾邦国际发布公告,终止收购喜游国旅55%股权,主要是因为标的公司的体量较大,境内外主体较多,股权结构较为复杂,收购事项进展较慢。公司改为对喜游国旅增资5,000万元,最终将持有其4.17%的股权。

5月8日,凯撒旅游公告,终止收购北京首都航空的重大资产重组事项,并拟向海航旅游等特定对象非公开发行股票募集资金金额不超过80亿元,投入国内营销总部二期项目、公民海外即时服务保障系统项目、凯撒邮轮销售平台项目、凯撒国际航旅通项目。

本周我们调研了两家涉及教育的上市公司:世纪鼎利和勤上光电。世纪鼎利此前并购上海智翔信息,并推出鼎利学院,进军职业教育服务领域。勤上光电拟收购龙文教育,切入K12课外辅导领域。具体内容请参阅我们的调研纪要。

5月13日,阳光股份披露重大资产重组进展,正在筹划收购华人文化旗下的体奥动力(北京)体育传播有限公司。体奥动力是国内知名体育传媒公司,专注于体育比赛版权销售和转播信号制作,拥有中超联赛、足协杯、超级杯以及中国国家队等重要足球赛事版权。体奥动力的股东是华人文化产业投资基金,其背景雄厚,发起人包括国家开发银行、招商局中国基金等机构。体奥动力作为国内最具影响力并掌握顶级赛事资源的体育公司,上市后将成为体育板块龙头标的,我们将持续跟踪该重组进展。

个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应16年37倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);保龄宝:拟收购新通国际、新通出入境、杭州夏恩,布局出国留学+国际化服务全产业链。北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域。峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速;中国国旅:离岛免税政策优化,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献有望持续发酵;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:宋城演艺、北京文化、道博股份、中青旅、峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、视觉中国、大连圣亚。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。