化工行业周报:东边日出西边雨,油价升,化工品价落

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌5.86%、5.86%,沪深300指数下跌2.58%,石化板块、基础化工板块表现均落后大盘。石油化工上涨个股仅有海利得、胜利股份、荣盛石化,驱动上涨的核心原因是签署新交易框架、受益油价上涨等;本周领跌个股包括茂化实华、宝莫股份、国创高新等,主要因素是估值回归、管理层争权、“跨界定增受限”市场传闻等;基础化工领涨个股包括科恒股份、天赐材料、沧州明珠等,驱动上涨的核心原因是锂电池概念、1季度业绩增长、产品涨价等;本周领跌个股包括双象股份、天龙集团、浙江金科等,主要因素包括估值回归、复牌补跌、限售股解禁、“跨界定增受限”市场传闻等。

行业要闻及简评:2016年1季度纺织业开局平稳。(1)外需增长依然低迷,国际竞争不断加剧;(2)内需增速总体趋缓;(3)预计2016年纺织行业总体将保持平稳运行态势;(4)粘胶短纤出口大增,建议关注粘胶短纤行业的投资机会;重点关注三友化工、澳洋科技、中泰化学、南京化纤等。

产品价格变动分析:受加拿大野火及利比亚、尼日利亚减产等利好因素的支撑,原油价格上涨;TDI工厂暂无库存压力,货源多转向出口,国内市场供应紧张,价格大幅上涨,利好沧州大化;受泰国原料价格下滑、合成胶价走低、国内产区开割及下游工厂开工率回落等利空因素影响,天然橡胶国内市场持续回落;下游聚酯工厂销售不旺,终端需求降温,PTA价格下跌,利空恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等;国内纯碱价格阴跌不止,厂家报价下降幅度大致在10-100元/吨左右,利空山东海化、双环科技等。

投资观点:震荡时期,耐心等待低点介入供需格局良好的子行业。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注ST华锦;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤、MDI等,标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、万华化学等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)化工新材料:产业升级为大势所趋,进口替代空间巨大,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、海利得、飞凯材料、沧州明珠、万润股份。(2)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016年动态市盈率不到20倍。