银河医药周观点:关注医改试点覆盖面大幅扩大及药用辅料管理方式变化

关注医改覆盖面扩大及药用辅料管理方式变化。上周国务院公布新增上海等7省进行综合医改试点,试点省份数目超出前期的预期。公布新增100个医改试点城市,共计达200个,占全国333个地级以上城市的60%。考虑上前期对于三明模式的研究,我们对行业保持谨慎。上周SFDA公布关于药包材药用辅料与药品关联审评审批有关事项的公告(征求意见稿),结合上一致性评价,我们认为对于辅料行业龙头企业构成利好。

我们认为三明模式推广的大背景下,我们对传统制药行业谨慎。看好医药商业(处方外流、GPO)、一致性评价(药用辅料、CRO)、医疗服务(医院及新型医疗服务)、制剂出口、血液制品及创新药等领域。首推GPO类企业(海王生物和嘉事堂)、九州通(处方外流)、益佰制药(新型医疗服务)、药用辅料(尔康制药、山河药辅)、CRO(泰格医药、亚太药业)、华海药业(制剂出口)、血液制品(华兰生物、ST生化)、恒瑞医药(创新药及制剂出口)。

我们认为当前投资策略的大背景是破旧立新。重塑新体系变革,重塑新体系需要大力推动社会资本办医,重塑新体系也需要借助“互联网+”的工具,重塑新体系的过程意味着新事物的层出不穷。

2016年投资策略:坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线:1、重点关注行业间之变:跨界转型;2、重点关注体制之变:国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等);3、重点关注医改之变,包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等;4、关注企业之变:外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。“求新”主线:继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(丽珠集团)、连锁药店、养老等。“坚守”主线:关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。