金融工程专题研究:尾部风险收益挖掘,大道至简?_股票频道

传统尾部指标选股能力不明显

根据传统尾部指标已实现波动率跳跃、VaR值、Garch-VaR值、ES(Expected ShortFall),发现其选股效果并不明显。

跌停板次数:极简尾部指标蕴含投资机会

以中小票为主的中证500为研究对象,本文构造方法简单且A股特有的尾部事件指标--跌停板次数,并根据个数大小将其分为低中高三个组合,发现在整个回测区间内低档组合净值<中档组合净值<高档组合净值,说明跌停板个数可以作为挖掘尾部风险工具。

跌停板Top10策略收益增强,年收益过100%

为了进一步增强收益,在每个轮仓期始选取前一年度跌停次数最高的N只股票,发现当N=10时收益远超N=20/30的情形,另外,采用年度轮仓的方式年化收益达117.9%,夏普比率为3.5,显著高于季度轮仓的方式,这也与反转策略的特点相一致。

全市值猎寻反转机会,收益再次提升

报告进一步扩大备选股范围,以中证800为研究对象,发现扩大到全市值后跌停板次数选股能力同样突出,其中年度换仓的跌停板Top10策略年化收益达到135.1%,虽然精选个股中小票扎堆,但大市值个股反转机会同样值得猎寻。

精彩推荐

内容精选