能源装备年报与一季报小结:清洁能源装备业绩更好,传统能源装备加快转型

核电设备行业:交付节奏影响收入确认,关注增发在即的应流股份和江苏神通以及行业龙头台海核电。

尽管2014年下半年开始的核电重启步入实质阶段,但2015年度关键部件交付并不顺利,以应流股份和台海核电为例,核电收入的确认低于预期,其中台海核电的年度收入与净利润均大幅低于承诺业绩。2016年1季度,应流股份才交付了国产首套泵壳、台海核电也确认了核级材料后收入与净利润分别为2.54、1.12亿元均呈大幅增长,公司预告上半年净利润2.6-3.2亿元增长2216%。江苏神通收购核级法兰公司后1季度收入和利润分别增长31%和44%。

油服行业:整体的收入下滑趋势还很难在2016年上半年企稳,但伴随油价反弹到50美金附近触及油服行业复苏的临界点,重点关注厚普股份、杰瑞股份、恒泰艾普。

因上游用于勘探开发的资本开支减少,油田服务行业主要上市公司2015年经营收入明显下滑属预料之中,2016年1季度延续下滑趋势。财务报表数据显示,以中海油服、海油工程、石化机械、石化油服、杰瑞股份为典型的中大油服企业的营业收入2015年下滑幅度在30%-40%区间,以安东、华油、百勤为代表的民营工程技术服务企业已经连续两年收入持续下滑,而恒泰艾普、惠博普、通源石油、吉艾科技、海默科技等A股中小型油服企业通过兼并收购扩张并表后收入仍有较快增长,且有的子公司如西油联合、中盈安信、海默收购的清河机械等经营情况正常。

2015年行业利润下滑幅度普遍在80-90%,但恒泰艾普、惠博普、吉艾科技、中泰股份、厚普等盈利表现优于同业。尽管油服公司加强成本管理、缩减员工规模,但来自订单盈利下滑、固定资产折旧以及应收减值等多重影响,中大型油服公司如杰瑞、中海油服、石化机械、石化油服等的利润居然下滑80%-90%,且有安东、百勤、华油、通源等呈现较大亏损,也有恒泰艾普、惠博普、吉艾科技、中泰股份、厚普等盈利表现优于同业,主要是收购并表或业务模式的改变对冲了部分业务板块的下滑。

1季度少数上市公司经营情况底部向好,其他多数油服企业仍处于亏损或呈业绩下滑。以杰瑞、惠博普、中泰股份的一季报收入或利润回到正增长,但中海油服、石化油服、石化机械、海油工程(扣非后)、通源石油、富瑞特装等1季度呈亏损状态。

油服行业整体的收入下滑趋势还很难在2016年企稳,但伴随油价反弹到50美金附近触及油服行业复苏的临界点。重点关注厚普股份、杰瑞股份、恒泰艾普。