海外经济周刊:揭开人民币篮子汇率走贬的真相

上周海外大类资产的表现主要受经济基本面因素左右。一方面,美国就业和零售数据的超预期暗示二季度经济增长提速,美元指数持续回升。另一方面,一系列经济数据显示一季度中国经济的反弹动能减弱,从而引发市场对于全球经济复苏前景的担忧;受此影响,大宗商品和全球股市纷纷走弱,发达国家债市普遍回暖。国际油价在上周继续反弹,仍然受供给面利空的支撑,但随着其临近50美元这一页岩油商的平均盈亏平衡线,继续回升的空间料将有限。

美国3月劳工流动调查(JOLTs)显示职位空缺数575.7万,创有记录以来次高;而自主离职率持稳于2.1%,接近十年来高位的2.2%,表明员工对劳动力市场的信心并依然良好。另外,美国4月零售销售环比回升1.3%,创2015年3月来最高水平;同比则增长3%,远高于通胀水平,暗示在GDP中占比近七成的私人消费在经历年初的放缓后开始提速。欧元区一季度GDP环比增长第二次预估从0.6%被小幅下调至0.5%。同比增长预估则从1.6%被下调至1.5%,但依然接近去年四季度创下的同比1.6%的近五年来最好水平。分国别来看,主要成员国一季度GDP均有增长,尤其是复苏扩大到意大利和法国,支持欧元区经济在未来延续温和复苏的势头。我们认为除非英国退欧公投引发较强的金融动荡,否则短期内欧央行不会再度宽松。