1、成长性白马龙头超额收益显著,转型标的表现较差。受市场风险偏好降低的影响,过去两周在市场调整幅度较大的背景下,轻工板块中的龙头白马中不少标的依然有明显的正收益,如中顺洁柔、索菲亚、好莱客等;而前期行业中谈格局的公司近期表现较差,市场对于各类转型努力和方向持较大质疑,需要等待其落地效果。在今年以来观点中,我们一直强调“2016年单纯谈转型的小市值企业经过2015年充分挖掘,超额收益会较为一般,主要推荐的是估值合理、景气度向好的龙头白马”。而从股价表现看,近期白马股确实表现较佳,经过前段时间的上涨,基本处于其合理估值区间的中等偏上水平。从过去推荐股票角度,我们认为超额收益的关键在于安全底基础上的预期差,此时在继续推荐低估值大白马的基础上(晨鸣纸业、太阳纸业等),我们反而开始去寻找卡位好、格局好、扎扎实实沿原有业务开始打造生态圈的公司(不是简单的小市值转型讲故事),如珠江钢琴、齐心集团。
2、近期重点推荐重点标的:晨鸣纸业、东港股份、齐心集团、珠江钢琴、太阳纸业。晨鸣纸业:作为5月份十大金股,预计2016年净利润有望在20亿、160亿现有市值加80亿增发估值12倍,增发对资本金补充有助于公司未来业务发展。东港股份:是我们轻工板块中不多的基于未来发展格局及卡位坚定推荐的标的,预计2016年原有主业净利润规模2.8亿,电子发票、自主终端彩票机、档案存储卡位及发展态势良好;2016年将是电子发票爆发元年。齐心集团:公司当前62.8亿市值,基于原有办公用品发展、阳光印网及杭州麦苗股权并购,以及银嘭云计算并表的可能性,预计公司2016年收入有望接近30亿、净利润1亿以上,未来不排除公司通过外延式并购在SaaS服务、云计算、大数据相关领域持续拓展,首次给予公司推荐评级。珠江钢琴:未来发展方向主要基于现有传统业务上向外延伸产业,从一家传统钢琴制造商逐步转换为以产品高端化、文化创新创业孵化园、艺术教育、云服务平台的全方位综合艺术产业类公司;公司当前112亿市值,大股东广州市国资委持股81.85%,2015年1.46亿净利润,同时隐性资产较多(在广州市区持有大量土地),推荐评级。太阳纸业:溶解浆价格提升及30万吨溶解浆新产能去年四季度投产、巴西进口阔叶浆价格大幅下跌、30万吨轻型纸去年四季度投产、50万吨牛卡纸今年中期投产均将大幅提升2016年业绩弹性,维持其2016年10亿元净利润、2017年12亿净利润预测,当前市值143亿。
3、重要公告:(1)造纸包装:安妮股份:公司拟以发行股份及支付现金的方式购买畅元国讯100%的股权,交易金额为11.38亿元。奥瑞金:公司公布2016年度非公开发行股票预案,本次非公开发行股票数量不超过2亿股,发行价格为9.40元/股,票募集资金总额不超过19亿元。合兴包装:公司董事长兼总经理许晓光先生通过“长江资管优选增持7号定向资产管理计划”于2016年5月6日至5月10日合计买入公司股票193.5万股。(2)家具:喜临门:公司公布第一期员工持股计划草案。(3)文娱:齐心集团:收到以贷款贴息方式安排的资助资金1117.00万元。(4)珠宝彩妆:金一文化:公司一级控股子公司南京宝庆尚品珠宝连锁有限公司、公司二级全资子公司杭州越王珠宝首饰有限公司拟分别在新疆设立全资子公司。潮宏基:关于终止2015年度员工持股计划的公告;公司股东东冠集团有限公司将其持有的4300万股股份质押,占其所持股份比例的34.96%。
4、行业及上游重要原料数据:(1)造纸业:国外纸浆价格普遍上涨,粘胶短纤价格微升;(2)塑料包装:原油价格微涨,PVC价格微涨、LLDPE价格微跌(3)金属包装:上海镀锡薄板价格继续上涨(4)家具:截止3月份零售额增速累计24.3%;(5)金银珠宝业:国内外黄金价格微跌,国内白银价格微涨;(6)文娱行业:4月文具玩具出口金额同比上升15.9%,2月彩票销售遇冷(7)原木:3月原木进口量同比下降,全年累计进口数量上升,累计进口金额下降;(8)商品房:房屋新开工面积同比增加(9)卷烟:卷烟产量增长趋缓(10)软饮料生产微增。
5、下周股东大会:邦宝益智、王子新材、德尔未来、哈尔斯、宝钢包装、石岘纸业、青山纸业、海伦钢琴、萃华珠宝、盛通股份、合兴包装、晨鸣纸业、浙江永强、上海绿新、四通股份、华源包装、中顺洁柔、升达林业、金洲慈航、紫江企业、明牌珠宝、美盈森、齐心集团、太阳纸业、景兴纸业、飞亚达A
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