房地产行业-国家统计局4月份行业数据点评:升幅扩大,速度趋缓

事件:国家统计局发布4月房地产行业数据。

投资新开工增速趋缓:前4月地产投资同比增7.2%,相比1-3月升幅扩大1个百分点,而1-3月相比1-2月升幅扩大3.2个百分点,增速有放缓的趋势,其中住宅、办公楼及商业投资分别增6.4%、15.4%及7.6%,住宅投资比重由1-3月的66.0%升至66.5%。分新开工及土地购置来看,1-4月新开工面积同比增速由1-3月的19.2%扩大至21.4%,扩大幅度由5.5%降至2.2%,同样有放缓的趋势,住宅、办公楼及商业分别增18.0%、35.3%及14.3%,办公楼增速继续大幅收窄,住宅新开工占比由68.1%升至68.2%;土地购置面积降幅由1-3月的11.7%继续收窄至6.5%。从单月表现看4月地产投资环比降11%,新开工及土地购置面积环比继续上升,但相比过去5年同期,4月新开工面积依然处于中游水平,次于2011及2013年的表现,土地购置面积仅好于2015年,仍旧大幅低于2014年水平。

4月销量环比下降:1-4月商品房销面及销额同比增速扩大至36.5%及55.9%,相比1-3月上升3.4及1.8个百分点,销额增速扩大幅度大幅下降,分业态看住宅销面增速38.8%继续领涨。从单月表现看,4月销面及销额环比分别下降10%及8%,其中有3月基数高的缘故,同比升44%及60%,维持较高的位置。此外4月商品房单价7796元/平米,同比升幅由3月的19.4%下降至10.9%。

资金面表现平稳:前4月房企到位资金同比由1-3月的14.7%升至16.8%,单月资金量接近去年中以来的最低水平,但依然维持相对较高的位置,其中国内贷款升幅由1-3月的6.5%降至2.2%,自筹资金升幅由4.7%降至3.7%,但预收款及个人按揭升幅继续扩大,分别由25.9%升至34.4%、由46.2%升至54.7%。

投资建议:我们维持前期的判断,政策面预计维持稳中偏松的整体基调,但考虑到高销量透支需求、去年同期的高基数及重点城市调控政策的出台,销量快增长或难持续,而投资增速下半年依然面临挑战,维持全年5%左右的判断。板块投资方面,继续看好重点二三线城市,推荐华发股份、保利地产,中期看好华夏幸福及世联行。

风险提示:政策不及预期、销售增速放缓。