环保与公用事业行业周报:市场风险偏好降低,水电板块表现亮眼

上周来看,环保公用板块下跌2.67%,在申万28个子行业中排名第8位。其中,环保,电力、燃气、水务分别下跌4.29%、1.66%、2.30%,5.15%。本周配置上,持续推荐业绩确定性高的水电、燃气、水务运营、环卫子领域。

投资要点:

本周热点:六部门发文促进再生资源回收行业转型升级。①六部门联合发布《关于推进再生资源回收行业转型升级的意见》,提出数字化、两网合一、产业链拓展、连锁加盟等发展方向;②产业6000亿以上产值,未来废品产生量、回收率、资源品价格提升带来盈利空间提升。③产业目前以夫妻店、小作坊为主,未来整合空间较大,具备资本、技术优势且率先布局的公司有望受益,建议关注启迪桑德、秦岭水泥。

专题研究:海绵城市试点城市项目落地,行业盈利模式逐渐清晰,关注后续订单落实。①本周华控赛格中标迁安海绵城市项目,前期光大水务中标镇江海绵城市项目,2大项目内容包含污水厂新建与改造、路面透水改造、河道流域治理,项目投资来源于中央专项资金、PPP公司自筹两个方面,项目收益来源于政府购买服务、污水处理等运营服务费等;②我们认为,迁安和镇江2个项目盈利模式清晰,为后续项目形成示范,两批其余28个试点城市项目有望加速落地,建议重点关注订单释放情况。

行业动向:①媒体报道“土十条”将在6月5日世界环境日之前出台;②国土资源部发布最新数据,2015年全国地下水监测点中,较差级和极差级的水质监测点占的比例超过60%;③六部门联合发布《关于推进再生资源回收行业转型升级的意见》,加快再生资源回收行业转型升级步伐;④发改委下发《关于发展煤电联营的指导意见》的通知,要求理顺煤电关系,重点推广坑口煤电一体化。

投资策略:①推荐环卫、水务运营投资机会。环卫行业由政府主导向市场化发展,千亿空间释放,推荐启迪桑德、龙马环卫;地方水务平台公司掌握水务资源入口,未来通过PPP模式持续装入水务、固废资产+切入海绵城市、黑臭河等领域实现业绩增长,推荐兴蓉环境。②推荐水电、燃气投资机会。气价下调驱动燃气公司净利润20%以上增长,行业估值较低且面临业绩拐点,推荐深圳燃气、国新能源;水电2016Q1业绩创近几年新高,奠定全年增长基础,且在“电改+碳排放+资产注入”催化下驱动估值提升,推荐长江电力、桂冠电力、黔源电力。③持续推荐业绩保障力度高的长青集团。

风险提示:政策落实风险、项目拓展风险、市场风险。