食品饮料行业周报:建议关注食品油未来消费升级趋势

市场表现:上周食品饮料板块指数上涨0.13%(上一周为上涨0.49%),涨幅在排名第1名(共28个一级子行业),领先上证综指跌幅3.08pct,领先沪深300指数1.90pct,板块日均成交额181.94亿元(上周为187.81亿元)。主要原因在于受中概股回归受挫,以及证监会对跨界定增监管加严的影响,导致市场风险偏好降低,转而追逐业绩优秀、估值较低的标的。从2015年年报来看,食品饮料行业中许多公司年报业绩都超预期增长,市场对行业景气度回升的信心有所增强。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为26.07,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为13.81和11.63,从历史来看,食品饮料板块和沪深300、上证综指之间的差距逐渐缩小,表明板块进入相对安全期,后继投资机会可以看好。在重点关注公司中,上周涨幅最好的是承德露露(9.76%)、西王食品(8.49%)、口子窖(8.16%),后期建议重点关注西王食品。

上周重点资讯:(1)国家统计局:4月,CPI同比上涨2.3%,环比下降0.2%。(2)国家统计局:2016年4月份,PPI同比下降3.4%,环比上涨0.7%。(3)中国酿酒网:日前,2016“一带一路”国际葡萄酒大赛国际新闻发布会在保加利亚举行,意在向全世界阐述中国“一带一路”发展战略对世界葡萄酒产业的推动。

(4)中国食品科技网:5日,印度食品安全与标准管理局(fssai)发布修订食品产品标准及食品添加剂草案。(5)21世纪经济报:10日,美赞臣宣布将加大在中国的战略调整,并推出高端新品“蓝臻”来应对市场竞争。(6)中国食品科技网:11日,山东省食药监局制定印发了《山东省进口食品市场销售规范》,将于2016年6月1日实施。(7)酒业家:12日,稻花香与1919正式达成战略合作协议。(8)酒业家:12日,酒鬼酒董事长江国金、销售公司总经理李明在内的新任高管集体亮相中粮集团入主酒鬼酒后的第一次股东大会,并表示中粮集团将酒鬼酒视作重要产业,未来会对酒鬼酒的产品结构进行调整,并追求其可持续健康发展。

本周观点更新:维持食品饮料行业“推荐”评级。建议重点关注植物食用油细分行业,具体标的有西王食品(000639)。(1)食品饮料行业整体处于弱复苏。从披露的业绩情况来看,2015年食品饮料各板块中,营业总收入合计同比增长为正的有4个(葡萄酒、调味发酵品、食品综合和黄酒),净利润合计同比增长为正的有3个(食品综合、白酒和乳品);2016年Q1食品饮料各板块中,营业总收入合计同比增长为正的有4个(肉制品、黄酒、白酒和食品综合),净利润合计同比增长为正的有5个(乳品、白酒、肉制品、调味发酵品和黄酒)。整体而言,食品饮料行业处于弱复苏状态,好于市场预期。其中白酒行业2016年Q1合计营收和净利润同比增速均为正值,且净利润同比增长进一步扩大至11.33%,显示白酒行业经过3年调整后,行业复苏的确定性较强。(2)消费升级加快,相关行业有望迎来新机遇。2013年,我国城镇居民和农村居民恩格尔系数分别为0.35和0.37,进入了国际公认的“中等收入”发展阶段。研究表明,当人均GDP超过3000美元时,消费结构向享受型过渡的特征日趋明显,中高端消费比重加大。我国由于人口基数大,长期以来在医疗、养老等公共保障上相对落后,因此达到这一转变的标准会高于平均水平,但2013年我国人均GDP为6629美元,远超过3000美元,总体上进入了消费加速转型阶段。未来,随着消费升级加快,相关行业有望迎来较佳的机遇,建议重点关注植物食用油行业,具体标的有西王食品(000639)。