运输设备行业:高铁最大规模调图显路网效应,城市轨交产业链景气向上

事件:1)5月11日,国家发改委、交通运输部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》。《行动计划》指出,2016—2018年,拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项,涉及项目总投资约4.7万亿元。其中,城市轨道交通建设投资完成1.6万亿元,新建里程超过2000公里以上,铁路方面重点推进86个项目前期工作,新建改扩建线路约2万公里,涉及投资约2万亿元。

2)5月15日零时起,全国铁路将实行新的列车运行图,这是近10年来铁路实施的最大范围列车运行图调整,大量增开动车。全国铁路旅客列车开行总数至此会超3400对,动车组列车总量达2100余对。

我们的分析与判断:

城市轨交迎十三五建设高峰,投资快速增长拉动轨交产业景气向上。在审批权下放到地方政府之后,激发了地方政府城轨建设的热潮,我们统计,十二五期间,我国城市轨交已建成1900公里,年均建成里程380公里,完成投资1.1万亿元,到2015年底城市轨交3612公里。根据已批复的建设规划,到2020年地铁轨交规划总里程8500公里,开通地铁的城市将达到50个。意味着2016年之后5年将是我国城市轨道交通建设进入高峰期,2016、2017年分别新增790公里、854公里,根据已建成项目统计每公里造价5-7亿元,其中,车辆设备采购占比11%-12%,预计未来两年投资分别为5400亿元、5900亿元,各地轨交建设必将拉动轨交车辆及产业链采购量大幅增加。

10年来最大范围高铁运行图调整,路网效应及城际快铁带动高铁强劲需求。十三五期间,我国规划高铁营业里程达到3万公里、覆盖80%以上的大城市,2016年计划完成铁路投资8000亿元以上,截止2015年底,我国高铁总里程1.9万公里,即是未来五年高铁新增总里程1.1万公里以上,因此未来5年铁路建设仍有很大空间。“十三五”是加快完善高速铁路网,大力发展城际铁路、市域(郊)铁路,尽快建成高效快捷的货运铁路网。此次最大规模调整高铁运行图充分体现已建成高铁路网效应对动车组的强劲需求,新运行图在全国铁路旅客列车开行总数会超3400对,动车组列车总量达2100余对。

高铁关键技术及核心零部件国产化加速,运营维护后市场广阔。

2015年底我国动车组拥有量达到1883列,预计到2016年底动车组拥有量有望达到或接近2500列,随着动车组社会拥有量的持续增加,基于动车组运营安全、维护的检测监测产品及数据服务需求将迎来较大增长,预计到2016年高级修动车组将超过600列,未来动车组核心零部件配套国产化以及相应的运营维修检测市场潜力逐步释放。

维持铁路设备行业“领先大市-A”评级。我们认为未来五年增长较为确定的是城市轨交产业链,及高铁运营维护市场及核心零部件国产化景气度持续向上,我们建议重点关注业绩弹性大的鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、神州高铁、思维列控、春晖股份。

风险提示:国内投资减速的风险,出口市场政治风险