电子行业周报:半导体一季度业绩海内海外两样情,调整期保持谨慎

投资要点:

1、本周核心观点

一周的下行调整令市场情绪再度冰冷,整个TMT,尤其是高估值板块成为杀跌的重地,资金偏好明显回归价值,估值不高,在30倍左右的成长股明显受到市场的青睐,譬如法拉电子、利亚德、扬杰科技等个股,本周不仅没有出现大的调整还有一定的正收益。我们判断市场情绪需要修正,个股配置应主要集中于这类低估值成长标的,市场整体形势未见明朗,行业仍维持中性评级。

受到终端电子产品需求不振,以及经济情势混沌不清的影响,2016年第1季全球前20大半导体业者合计销售额年减6.4%,仅达624.40亿美元。对比鲜明的是,国内半导体龙头中芯国际2月份时候曾宣称由于大陆半导体市场需求快速成长,计划将2016年晶圆代工资本支出,由2015年的15.7亿美元,提高为21亿美元,调幅达33.7%。近期又再次宣布调高至25亿美元,较先前21亿美元又提高19.0%。我们认为半导体行业全球产业格局向中国大陆转移、或者说在国内政策扶持下进口替代的趋势仍将延续,这个领域任然会是能够下半年值得重点关注的细分子行业。

此外,同样基于进口替代的跨线并购的领域依然值得关注。虽然中概股回归收到政策限制,但在半导体领域我们认为并不会受到太大的影响。大陆近几年来的购并标开始从矿业和能源逐渐向价值较高的科技媒体电信(TMT)、汽车运输与金融服务三大行业靠拢。安永会计师事务所发布的《中国海外投资展望2016》报告认为,大陆未来在消费品、科技和服务业的购并将出现大幅成长。电子制造上游仍有相当多的细分子行业在美日韩控制之中,因此依仗A股估值优势,电子行业的整合并购逻辑是一条重要的主线。

鉴于OLED相关细分子行业的标的炒作目前已经逐渐扩散,近期我们的推荐重点是LED小间距板块与PCB转型拓延这两个细分子行业。

2、下周重点推荐标的

近期我们重点推荐天通股份、扬杰科技、仪电电子、中颖电子、奋达科技;建议关注艾比森、洲明科技等LED小间距板块个股以及水晶光电、沪电股份、硕贝德、北京君正等个股。