A股周报:市场风险偏好较低,注重价值投资

受外围市场低迷和中概股回归受阻预期影响,上周A股市场走势低迷。自周一大盘放量下跌后,后四个交易日市场在近期低位缩量调整,并一度触及近两个月来的新低。截止5月14日,五个交易日上证综指、深证成指、中小板指、创业板指上周分别下跌-1.46%、-2.96%、-3.38%、-2.52%、-4.88%,大盘股整体跌幅小于中小板和创业板。

经过三月的春季反弹,A股市场逐渐回暖,主要指数反弹幅度均超过17%。上周市场表现低迷,量价齐跌,风险偏好较低,主要矛盾来自政策面影响。13日晚公布的美国零售销售数据环比大涨,远超预期,美元或将进一步走强。国内方面,近期公布的经济数据均回落,仅房地产一枝独秀,经济数据回落将影响市场信心。

从外部环境来看,美国零售销售数据创新高,美国经济向好。美国于5月13日晚公布的零售销售数据大大好于预期,4月零售销售环比大涨1.3%,大大超过预期的0.8%,为去年3月以来的最大涨幅。同期公布的美国核心PPI数据环比为0.9%,符合预期。本周五公布的美国5月密歇根消费者信心指数初值95.8,超出预期的89.5,亦高于4月终值的89。多项数据显示出美国经济正在逐步转好,零售销售公布后,亚特兰大联储调高了美国二季度的预期增长率至2.8%。

英国即将于6月举行脱欧公投,如若成功可能会进一步恶化目前欧洲的经济形势,IMF也认为英国退欧不存在任何积极影响。日本经济难改弱势,并延迟既定的上调销售税计划,显示日本经济复苏举步维艰。

国内方面,中国四月经济数据全线回落,宏观经济形势不佳。 4月中国投资增速出现下滑。国家统计局发布的数据显示,4月中国工业增加值同比增速6%,低于上月的6.8%;固定资产投资增速回落至10.1%,其中制造业和基础建设投资增速双双回落,民间投资增速也出现下滑,显示近期市场投资热情降低。消费方面,4月社会消费品零售总额同比增长10.1%,不及预期的10.6%,创去年4月以来新低,社会消费品增速回落主要是受汽车销售增速回落的影响。本周央行发布的4月新增信贷和社会融资规模数据显示,4月金融机构新增人民币贷款5556亿元人民币,环比大跌59.5%,M2余额144.52万亿元,同比增长12.8%,相比3月末增速也出现下滑。4月中国经济数据整体回落,经济下行压力仍然存在,预计近期经济基本面出现根本性改善难度较大。

房地产市场逆势向好,热点城市辐射作用显现。2016年1-4月份,全国房地产开发投资25376亿元,同比名义增长7.2%;其中住宅投资16887亿元,增长6.4%,增速提高1.8个百分点。1-4月份,全国商品房销售面积3.60亿平方米,同比增长36.5%,比一季度提高3.4个百分点,比去年全年提高30个百分点;销售额2.77万亿元,增长55.9%,比一季度提高1.8个百分点,比去年全年提高41.5个百分点,4月商品房销售量价齐升。此外,由于一线城市限购政策的出台,房地产热点地区的辐射作用开始显现,1-4月非重点城市开发投资同比增长7.8%,比重点城市投资增速高1.1个百分点。