精锻科技调研报告:订单稳定业绩无忧,发展迈上新台阶

投资要点

2016年业绩强劲

2016年第一季度公司业务保持强劲发展,公司第一季度实现营业收入20,866.21万元,比上年同期增长25.07%;归属于母公司的净利润为4,256.66万元,比去年同期增长38.75%。营收和利润增速均远高于行业整体增速。

主业成长迅猛

公司承接了大众变速器的大量订单,大众天津的DQ380项目和DQ500项目今年开始进入量产爬坡阶段,目前已承接的大众变速器业务达产后将新增每年5亿元的营业收入,为公司近年的业绩增长提供了可靠的保障。

为配合大众天津变速器的每年180万台套的产能发展需求,公司在天津投资建设生产基地,项目总投资约5亿元,2016年将投入1亿元。项目建成后将形成6亿元的产能规模。公司近期正与格特拉克进行新项目开发合作,格特拉克DCT项目规划产能100万台套,如果公司顺利承接该项目订单,将有望与大众天津项目共同形成公司未来年持续高速发展的重要支撑。

积极开拓新领域

公司围绕动力总成系统零部件和精密加工技术两个主线积极进行业务拓展。诺依克项目预计将在今年上半年完成股权交割工作。公司已积极参与相关技术能力提升和新客户市场业务拓展工作,预计今年将投入约5000万元进行生产检测设备的自动化改造。

公司在轻量化和新能源汽车两个方面积极开拓,在汽车底盘铝合金锻件、空调压缩机涡盘精密加工件、新能源汽车电机轴和传动系零件等产品方面正逐步开展相关工作。公司在新业务上的积极开拓将为公司赢得更大的发展空间。

盈利预测及估值

预计2016-2018年公司EPS分别为0.64元,0.77元,0.92元/股,同比增长23%、20%、20%。综合考虑业绩成长性和行业地位,维持公司“增持”评级。