千方科技2016年一季报点评:业绩保持平稳较快增长,大交通变现值得期待

事件:

公司发布2016年度一季报,2016年一季度,公司实现营业收入4.55亿元,同比增长38.04%,实现归属于上市公司股东的净利润为5754.80万元,同比增长25.74%。同时,公司预计2016年上半年,归属于上市公司股东的净利润变动幅度为15%-35%。

投资要点:

毛利率略有上升,期间费用率明显下降

业绩稳步增长,毛利率略有上升。1)业绩稳步增长。受益于公司智能交通业务稳步增长,大交通、大出行业务持续拓展以及外延并表等因素推动,公司营收及利润继续呈稳步增长态势;2)毛利率略有上升。2016年一季度,公司综合毛利率为29.41%,较上年同期上升0.57个百分点,毛利率略有上升,预计随着公司在大交通、大出行运营领域的布局不断推进,公司毛利率将继续保持稳中有增。

利息收入增加,期间费用率明显下降。2016年一季度,公司期间费用率为11.49%,较上年同期下降1.66个百分点。其中,销售费用率上升1.07个百分点至4.31%;管理费用率上升0.30个百分点至10.00%;财务费用率下降3.04个百分点至-2.81%。销售费用率、管理费用率小幅上行主要系公司业务规模扩大、新业务拓展所致,波动处于合理范围。公司期间费用率明显下降主要系利息收入大幅增加带动财务费用率大幅下行所致。

盈利预测与投资评级

公司已开始逐步摆脱传统项目型公司的发展限制,并向平台运营服务商稳步转型,从G端向B端和C端的平台运营业务不断推进,加之公司积极布局智能汽车、无人驾驶领域,将进一步丰富公司大交通生态体系,未来依托大交通生态的加速变现值得期待。综上,我们看好公司的业务布局与未来前景,维持对公司的盈利预测不变,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.64、0.77和0.93元/股,维持“增持”评级。

风险提示

智能交通领域竞争加剧,项目进度不达预期;公交电子站牌、智慧停车等运营业务推广进度不达预期;客运、民航等新业务形态业务推广进度不达预期等。