道一信息:“企微+”战略助腾飞

投资要点:

企业服务市场领先企业。公司是国内领先的移动互联企业应用软件服务提供商,专注于企业移动信息化产品的研究和研发。基于微信企业号的企业移动办公平台—企微云平台为企业提供移动办公、团队协同等应用套件。

通过线上的业务引流,形成了针对大客户提供混合云服务和针对中小企业提供线上增值服务的营收模式。2015年主营业务收入可以分为三块:常规软件收入、基于企微云平台的SAAS收入以及系统集成收入,分别占比38.47%、19.47%、42.06%。

核心产品企微云平台具有先发优势。企微云平台是在多年企业移动信息化经验基础上,借助移动互联技术和微信产品,采用轻应用的方式和微信无缝融合而成的微信办公产品。通过企微云平台基础功能免费、增值服务收费的模式,公司已经与7万多家各类企业实现合作,覆盖400多万企业员工。该平台是最大的微信企业号第三方应用云平台,微信办公应用的第一平台。公司在这一领域的布局具有先发优势。

SAAS业务快速增长。2015年公司基于企微云平台的SAAS收入增长较快达到1531万元并新增了越秀集团、友邦保险等各行业龙头用户。鉴于企微云平台用户的快速增长,以及SAAS业务高持续性的特点,预计未来次业务收入将会快速增长。

“企微+IT”领域新突破。借助于企微云平台上积累的大量用户,以及公司具有的系统集成企业三级资质,公司在“企微+IT”领域取得了很大的突破,在2015年完成了3307万元系统集成项目的销售额。此外公司还取得了腾讯云服务商的资格,未来在这一方面的能力将得到进一步提升。

“企微+”战略:连接企业上下游服务商,接入优质的企业服务。公司未来将以“企微+”作为核心发展战略,借助企微云平台的品牌资源和大量活跃用户,加快在企业移动办公、企业服务生态的布局,公司将和企业服务各细分领域的优质服务商展开合作,整合各方资源,为企业提供一站式的企业服务解决方案。考虑到基于企微云平台的SAAS收入未来发展空间更大、毛利率更高,公司将会以SAAS业务为核心推进“企微+”战略。

移动互联网及企业级SAAS的发展带来机会。当前企业信息化正在从PC时代向移动终端转移,企业级移动应用市场进入了高速的发展期。公司很好的把握了这一趋势,以微信平台为入口,通过企微云平台积累大量的用户,适时的发展企业级SAAS服务,是公司保持竞争力的支撑。

估值与投资建议:预计公司2016-2018年净利润分别为1600万元、2300万元、3200万元,eps为0.70元、1.00元、1.39元,对应目前股价10.93元PE为15.61倍、10.93倍、7.86倍,给予“增持”评级。

风险提示:税收优惠政策变化的风险、SAAS业务推广不及预期的风险。