机械行业2015年年报全解读:管中窥“报”

2015年机械行业营业收入略有增长,净利润继续下滑:共实现营业收入7627亿元,同比增长8.75%。净利润继续下滑,全年实现归属于母公司净利润324亿元,同比下降-14.52%。净利润率4.25%,相比于2011净利润率8.81%的高点下降了超过50%。2015年,机械行业企业中实现盈利的共有225家,同比减少20家,占所有企业比重的84.3%。

机械行业销售毛利率水平近些年来基本稳定在22%左右,资产负债率维持在54%左右。

机械行业成长性指标跑输市场主要板块指标:近5年来,机械行业收入增速小幅跑输全部A股,2015年,收入增速比中小板低16.93%,比创业板低33.40%。净利润增速方面,机械设备行业自2011年之后便陷入下滑,一直显著低于A股、中小板和创业板,2015年,净利润增速比A股、中小板和创业板分别低:23.75%,39.92%和49.66%。机械行业的净利润率从2011年的所有行业前列下滑到后列。

机械行业各子板块表现分化严重:从营业收入增速角度来看,机械行业表现最好的板块是锂电池、消防设备和自动化设备,表现最差的是油服、工程机械和煤炭机械。2015年净利润增速为正的板块有14家,增速最快的是电梯、锂电池设备和纺织机械。2013-2015三年间净利润增速为正的板块有13家。2015年毛利率最高的板块是医药设备、仪器仪表和锂电池设备;净利润最高的板块是锂电池设备、医药设备和电梯行业。

投资建议:重点推荐公司逻辑:1、所在行业发展的发展可期。行业空间大、能够提供持续的成长性逻辑,重点关注国家级的战略产业和新兴产业。2。公司竞争地位突出,成长性确定。市场占有率高或者具备技术稀缺性。

核心标的:机器人、智云股份、南方汇通、模塑科技、华讯方舟、国睿科技、海默科技、隆华节能。

风险提示:宏观经济变化导致机械行业供需端发生剧烈变化;新兴产业推进不及预期;国内企业创新不足,导致长期发展受限。