农林牧渔行业《水资源税改革试点暂行办法》点评:水资源税改革推动高效节水农业发展

事件:财政部、税务总局和水利部联合印发《水资源税改革试点暂行办法》,以河北省作为试点进行水资源税的改革。

点评:

水资源税改革的目的在于通过增加用水成本实现节约用水的目的。根据水资源税试点暂行办法的规定,对于地表水和地下水均计征水资源税,且税率根据所在区域水资源稀缺程度、地下水超采严重程度、以及不同行业、不同水用途实行差别税率。其中,对于农业用水,定额内用水不计征水资源税,超过定额的用水量从低计征水资源税。我们认为,随着我国城镇化的不断推进和工、农业用水的快速增长,我国水资源短缺日益严峻,生态环境压力加大,通过水资源税的增收目的在于通过提高用水成本来实现全社会节约用水的目的。

节约农业用水是节约用水的重点,推行高效节水农业的发展是节约农业用水的有效途径。我国是水资源匮乏的国家,人均水资源占有量仅有世界平均水平的1/4。其中,农业用水占我国用水量的60%以上,部分地区更是可达80%以上。目前,我国农业灌溉大部分还是采取渠灌和大田漫灌等低效灌溉方式,滴管、喷灌等高效节水农业发展滞后,远远低于欧美发达国家。高效节水农业能够有效节约农业灌溉用水30%-80%,节水效果明显,且具有节肥、节地、节工、增产之效,是实现农业水资源集约利用的有效途径。

随着水资源税改革的不断推进,将极大的推动我国高效节水农业的发展。河北试点的水资源税改革只是一个开始,不久也将在其他区域铺开,推进全国性的水资源节约。我们认为,随着水资源税改革的不断推进,农业用水成本提升,将极大的推动高效节水农业的发展。从国家层面来看,规划16年新建2000万亩高效节水农田,大大加强对于高效节水农业的扶持力度。

重点推荐农田节水行业龙头企业大禹节水和河北节水灌溉强企润农节水。作为行业龙头,大禹节水通过市场区域扩张、海外市场拓展以及连锁加盟渠道布局将带来业绩的高成长,且其黑枸杞项目在18年也有望带来业绩放量,不考虑定增摊薄和并购,预期16-18年公司EPS达到0.43元、0.65元和1.37元,给予推荐评级;润农节水是河北省节水灌溉强企,业绩高速成长,区域拓展战略明晰,未来高成长确定,预期16-18年公司EPS可达到0.61元、0.98元和1.46元,给予推荐评级。

风险提示:1、国家政策变更或执行不到位;2、新的竞争者进入导致行业竞争加剧。