业内人士质疑博敏电子：大客户频繁变更不正常

博敏电子(603936)财务报表中,前五大客户名单常换,有经销商进入前五,让业内人士颇觉不解。

博敏电子的客户主要采用直销模式,这也是线路板行业现状,因为毛利很低,线路板企业一般都会直接向工厂销售,经销商很难有生存空间,即使有经销商销售规模也不会很大。

比如博敏电子比较稳定的销售对象百富计算机,以及两年出现的客户格力、比亚迪,都采用直销方式。

博敏电子和深圳市浩智诚科技有限公司的合作是经销方式,2013年博敏电子对浩智诚的销售收入为4874.46万元。但2014年以后该公司就消失在前五名单中。

此外,深圳市建滔科技有限公司是博敏电子2011年度和2012年度的第一大客户,但之后也从前五大客户中消失。

“博敏电子主要从事手机线路板,这个行业竞争非常激烈,客户流失频繁。”有业内人士表示。沃特沃德就是其中之一,该公司2009年成立,2011年月出货量就达到了700万台,目前年出货量上亿台。

从报表可见,在沃特沃德快速增长阶段,从博敏电子采购量颇大,2012年占博敏电子销售额7.31%,2013年增长到13.32%,但2014占比下降到8.28%,2015年上半年度跌出前五,双方交易额下滑至1697万元。

就在沃特沃德订单衰减时,博京电子2014年出现在博敏电子经销商名单中,交易额占博敏电子同期销售额的4.94%,到2015年上半年占博敏电子销售收入的14.43%,和格力电器占比相当。

在博敏电子2015年上半年应收账款前五客户中,博京电子排名第一,为4025万元,远超格力电器的2119万元和比亚迪的1857万元。

对一个新出现的客户赊欠如此之多,背后原因证券时报记者已经揭开:博京电子并不是一般的经销商,而是博敏电子的一个营销中心。但是在IPO材料中,博敏电子并没有如实披露,在应收账款前五名披露项目中,有是否为关联方选项,博敏电子选填的为“否”。

业内人士表示,在线路板行业出现很大的经销商只有一种可能,那就是手机方案解决商集中代理客户采购。客户包括经销商都需要很多年磨合和树立信任关系才敢大量供货。

业内人士表示,博敏电子为国内线路板行业第二梯队中比较出色的公司,但是,最近三年来PCB行业增长放缓,从双位数增长变成个位数增长,去年上半年行业一度景气,但下半年下滑厉害,今年一季度依然不佳,行业内公司业绩情况都不会太好。