证券行业:市场活跃度下滑,连累券商4月业绩

上周要闻

证监会将对中概股回归A股市场引起的影响进行深入研究。上周五的证监会例行记者会上,针对关于证监会将暂缓在海外上市的红筹企业回到国内上市的传言,证监会发言人表示证监会已注意到相关舆情。按照现行法律法规,近3年已有5家在海外上市的红筹企业实现退市后,通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑,认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性,境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映,正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

券商四月业绩下滑,市场活跃度下滑是主因。上周共有20家券商公布4月营收月报,20家券商共实现净利润49.22亿元,环比大幅下滑56.04%,有13家上市券商4月份的净利润环比降幅超过50.目前来看只有国元证券和山西证券在净利润上实现环比增长。相比三月份,4月份股市、债市的市场活跃度明显下降,在此基础上,经纪业务的竞争更加激烈。再加上3月业绩的恢复性增长,使得环比3月的基数较大,以及4月股债市场的调整一定程度上影响券商的投资收益都导致4月业绩的环比负增长。

投资逻辑

随着深港通、新三板分层方案的有序推进,政策红利有望延续。而风险指标的调整,对券商和自营和两融业务的利好较为明显。虽然,短期内券商杠杆不会有较大提升,但我们看好券商在风险偏好提升后的中长期影响。券商4月业绩受市场活跃度和股债市场调整的影响,出现环比大幅下滑。但在近期市场回调的情况下,券商板块的估值依然有较强的安全边际。可以在此范围内,把握投资机会。