国元证券2012年医药行业周报

本周医药行业市场表现与估值

本周板块申万一级行业所有板块均大幅下跌,多数板块跌幅均超过5%,医药版块下跌5.01%,略低于沪深3005.03%跌幅,交通运输、机械设备和电子板块跌幅较大,分别下跌7.26%、7.09%和6.78%;板块跌幅较小的是有色金属、家用电器和金融服务,分别下跌3.15%、3.73%和4.52%。

板块估值方面,2012年9月21,申万医药生物整体市盈率30.25倍(TTM,整体法,剔除负值),与上周相比有所上涨,整体估值仍处于低位,相对全部A股溢价166%,居历史新高。主要产品价格跟踪VB1、VA、VH小幅下跌,其他维生素与上周持平。近几周中药材指数连续上涨势头开始回落,9月24日成都中药材指数报119.92,较上周有所上涨,目前窄幅震荡。

国内政策要闻国家发展改革委调整抗肿瘤等药品价格发改委关于推进县级公立医院医药价格改革工作的通知行业与公司动态SFDA提醒关注门冬氨酸钾镁注射剂的严重过敏反应

国家食品药品监管局要求加强无菌药品生产质量监管

南京医药定增见光死复牌大跌超9%浙江震元独家产品西索米星获FDA认证凯利泰一产品通过美国FDA认证中国医药与委内瑞拉签订逾13亿项目合同投资策略药品降价已经成为行业的一种常态,本次降价的特点就是高价药品降价幅度较大,缩小原研药和仿制药的价差,低价产品不降价,对于市场短缺的产品血液制品等反而涨价,我们认为本次降价整体上对市场影响不大,多数产品的最高零售价仍在中标价之上,对于公司不产生实质性影响目前估值较全部A股溢价处于历史高位,虽然医药行业在增长比较确定,但是考虑到估值较高,我们下调医药行业的评级为中性,后面几个月板块整体机会不大,我们的策略是精选个股,业绩好的成长股仍然是我们的首选标的,这些股票下跌即是买入机会。

在投资策略上我们坚持以前的观点,重点关注三条主线:一是创新;

二是医保控费下的进口替代;三是传统中药在慢性病治疗方面的机会。继续推荐红日药业、舒泰神、长春高新、浙江医药、华海药业、北陆药业、国药一致、同仁堂、东富龙、尚荣医疗等。