电力设备行业年报及一季报综述:一季度业绩走好,个股突出

2015年业绩保持平稳

电力设备及新能源行业2015年共实现营业收入5942.00亿元,营业收入同比增长12.62%,归属母公司股东的净利润为327.03亿元,同比下降3.25%。利润率水平跟去年基本持平,其中毛利率水平上升了0.74个百分点,销售净利率下降了0.92个百分点。

分子行业看,电池、电力电子和电能表设备实现营收和利润的双升,上述板块主要是企业纷纷转型新能源汽车产业链,景气度上行。新能源设备表现分化, 2015年弃风弃光比较严重,给行业的业绩带来负面影响,核电的审批建设进度仍然较慢,加之核电的建设周期较长,对业绩拉动周期较长。

2016年一季度业绩显著增长

电力设备及新能源行业2016年一季度的实现较大业绩增长,共实现营业收入1299.13亿元,营业收入同比增长20.59%,归属母公司股东的净利润为74.00亿元,同比增长36.10%。盈利能力显著提高。一季度行业内上市公司的毛利率水平上升了0.36个百分点,销售净利率上涨0.33个百分点,三大费用率小幅下降。

从子行业来看,光伏、风电表现突出,净利润翻番式增长,主要是去年四季度结转订单,以及今年一季度的电费收入较为理想。电池、电力电子设备和电能表设备延续强势,新能源汽车产销量持续放大,对整个产业链产生拉动作用。子行业中只有发电设备和核电设备净利润出现下滑。

持续看好主题投资机会

充电桩板块个股分化严重,主要是充电桩设备收入占比尚小,企业的主要业绩仍然以原有主业为主,大部分受到下游需求不振影响业绩。我们看好今年充电桩企业的业绩水平,国家能源局计划2016年通过电网、铁塔等公司新建充换电站2000个,公共充电桩接近9万个,总投资达130亿元,充电装设备提供商将迎来下游需求爆发,对业绩产生明显拉动。

电改概念股全部实现正增长,智光电气、科华恒盛大幅增长。我们继续看好电改主题的投资机遇,国家能源局近日下发《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知(征求意见稿)意见的函》,要求2016年力争直接交易电量比例达到本地工业用电量的30%,2018年实现工业用电量100%放开,2020年实现商业用电量的全部放开。随着政策加码,电改有望提速。我们看好客户粘性强,有望优先获得售电资质的企业。

特高压板块业绩喜人,核心一次设备供应商业绩大增,充分印证国网特高压建设提速对于设备商的业绩拉动。预计16-17年全年行业仍将保持高增速,看好业绩弹性大的企业。