2012年下半年房地产行业投资策略报告:下半年强势仍会延续

政策微调将会延续:经济下行中央明确表示要稳增长;土地成交惨淡地方财政收入大减,将促使中央以及地方政府微调过严的楼市打压政策。开发商年内库存攀升资金紧张,将继续降价推销,从而很好的释放政策风险。预计下半年政策面将继续向着宽松方向发展。随着政策微调广度和深度累积性增多,将能很好地提振市场信心,实现板块行情的持续。

基本面持续回升助推板块行情进一步走高:目前即使在限购没有退出情况下,楼市正逐渐走向复苏。我们对全年销售水平预测较前期乐观。可以说前期市场上对于房地产销售大幅萎缩,同时房价出现断崖式下跌的担忧基本消除,对基本面过度悲观的预期得以修正。未来随着成交继续温和放大,基本面持续回升,将能助推地产板块行情的进一步走高。

货币政策转向宽松利好地产股:利率下调加上流动性的增强,对房地产资产价格将形成正面支持。房地产开发商在资金获得方面将较当前更容易,同时融资成本降低债务压力减轻。预期市场上众多观望者在降息刺激下将陆续入市,支撑楼市复苏的持续进行。

总结及投资建议:我们认为上半年地产股估值是在修正过度悲观的政策以及基本面预期下实现的。下半年在政策面、基本面以及货币信贷等各方面因素的好转更趋明确情况下,将能带动地产板块估值回归到更合理水平。继续看好下半年地产股表现,给予行业“推荐”投资评级。

个股方面,建议投资者重点关注优势明显的质优地产股,如招商地产、金地集团、万科A、保利地产、首开股份、苏宁环球、世茂股份、金融街等。

风险提示:楼市复苏以及政策面放松低于预期