燕京啤酒10年中报点评:主品牌强者恒强,净利润增25%,维持评级_股票频道

盈利预测及投资建议:

上半年持续低温阴雨天气推迟啤酒消费旺季启动时间明显影响公司啤酒销量,但销量、收入与净利润同比均有增长且增长质量在提升,说明公司经营管理在沿着内外兼修方向突破;下半年仍有一个季度的啤酒旺季,且气温不断升高,有助于业绩好于上半年。当然,我们预期公司在执行结构调整和区域市场整合战略的过程中将遇到更加激烈的同业竞争,近期不确定性可能多于我们此前的预期。综合考虑,我们小幅下调全年业绩,EPS从0.81元调降至0.77元,下调约0.04元或4.9%,与目前股价对应PE27倍;以啤酒企业常见的35倍PE或过去十年啤酒上市公司平均PE约38倍测算,股价可达27元至29元,与当前股价有36%至48%以上提升空间,故维持“强烈推荐”评级。